あなたは有名なバフェットの「永遠に持ち続ける」という引用を知っていますか？ 実は、その男はかなり頻繁に株を売っているのです。多くの人が見落としているのは、彼には株を売るタイミングに関する非常に具体的なフレームワークがあるということです。

では、彼の実際のルールは何でしょうか？まず、彼は自分の最初の分析に誤りがあったと気づいたときに売ります。ファンダメンタルズが変わったり、最初にビジネスを誤読したときには、退出します。次に、株価が大きく上昇してもはや彼の評価論に合わなくなったときに売ります。価格が価値提案を追い越したのです。

三つ目、これは面白いのですが、彼は資本をより良い使い道で見つけたときに売ります。バフェットは特定のポジションに固執しません。より良いリスク調整後のリターンを提供する機会を見つけたら、再投資します。

四つ目のルールはあまり語られませんが、非常に重要です：ビジネスが競争の堀を失ったときに売ります。経済性が悪化したり、競争が激化して長期的なリターンを脅かす場合、それを売りのシグナルとします。

さて、実用的な話に移りましょう。例えばNetflixを考えてみてください。2000年代半ばにまだあまり知られていなかった頃にその株を掴んでいたら、市場を圧倒するリターンを得ていたでしょう。同じことは、ほとんどの投資家の目に留まらなかったNvidiaにも言えます。ポイントは、これらの株を買うべきだったということではなく、そういった勝者からいつ退出すべきかを理解することです。

ほとんどの個人投資家はこれを逆に理解しています。彼らは下落を期待して負け株を持ち続け、勝ち株を早めに売ってしまいます。バフェットは逆です。勝ち株を伸ばさせますが、明確な退出基準を持っています。大きく値上がりした株でも、もはや彼の基準を満たさなくなったら売ります。

本当のスキルは株を選ぶことではありません。いつ売るかを知ること、そしていつ持ち続けるかを知ることです。それこそが長期的な富を築く人と雑音の違いを生むのです。