市場の話が好景気時と不況時でどのように変わるか気づいたことはありますか？ ある日、みんな成長株に熱狂していると思えば、次の瞬間には「防御的な投資」にシフトしています。 これは基本的に、消費者向け必需品と消費者向け贅沢品の違いにほかならず、正直なところ、その違いを理解することはポートフォリオのポジショニングに大きな差をもたらします。

これを簡単に説明しましょう。 消費者向け必需品は、何があっても買うものです — 食料品、石鹸、歯磨き粉、家庭用品。 これらは譲れないものです。 お金が厳しくなったとき、あなたは食料品を節約して他のものに回すことはしません。 一方、消費者向け贅沢品は？ それは楽しいものです。 デザイナーズ服、コンサートチケット、ビデオゲーム、休暇、高級レストラン。 生活を楽しくするけれども、生存に不可欠ではないものです。

さて、投資の観点から面白くなるのはここからです。 プロクター・アンド・ギャンブルのシャンプー、紙おむつ、歯磨き粉(、ケロッグのシリアルやスナック)、キャンベルスープのスープや飲料(のような必需品を作る企業は、堅実で予測可能なパフォーマーである傾向があります。 これらの商品を販売する小売業者、例えばKrogerやCostcoもこのカテゴリーに入ります。 これらの株は保守的な投資とみなされており、経済が苦しいときでも良くパフォーマンスします。 なぜなら、人々は経済状況に関わらずこれらの製品を必要とし続けるからです。

一方、消費者向け贅沢品の支出は何に関係しているのでしょうか？ それは、消費者の信頼感と可処分所得に賭ける企業のことです。 テスラの高級電気自動車、ラルフローレンやPVHの高級ファッション、あるいはライブネイションのコンサートやエンターテインメントイベントなどです。 こうした企業は、人々が自分の財政状況に満足し、経験や高級品にお金を使いたいと感じているときに繁栄します。

ポートフォリオにとって重要な違いはここにあります。 経済成長や強気市場のとき、贅沢品株は大きくアウトパフォームしやすいです。 投資家は高い成長を見込んで高評価をつけるからです。 しかし、インフレが急上昇し、金利が上がると—2023年に向かう途中で起きたように—話は一変します。 その期間、贅沢品ETF )XLF(は17.79%下落したのに対し、必需品ETF )XLP(は実に1.72%上昇しました。 これは非常に大きな乖離です。

仕組みは非常にシンプルです。 贅沢品株は「リスクオン」の投資です—積極的で成長志向、より変動性が高い。 必需品株は「リスクオフ」—防御的で安定しており、しばしば安定した配当を支払い、変動性を緩和します。 FRBが引き締めを行い、インフレが上昇すると、投資家は安全資産に逃避し、資金は必需品に流れ、贅沢品からは離れます。

実務的には、資産配分を管理している場合、ルールはシンプルです。 景気拡大や低金利環境のときは、贅沢品に積極的に投資し、最も上昇の勢いがあるときに乗ることです。 しかし、経済の逆風や金利上昇の兆しを感じたら、必需品にローテーションしましょう。 そう、必需品は成長株のような刺激は少ないかもしれませんが、「退屈」な投資は堅実な利益と配当を生み続け、贅沢品株が崩壊している間も安定した収益をもたらします。

両セクターはETFを通じて直接追跡可能です—必需品はXLP、贅沢品はXLY、そしてそれらをS&P 500と比較して、広範な市場に対するパフォーマンスを確認できます。 これらのチャートは、異なる経済状況下でこれらのセクターがどのように反応するかを示す全てのストーリーを語っています。