時間価値の減少についてのポイントは、それが指数関数的であることだ。多くの人は線形だと思い込んでいるが、実際はそうではない。満期に近づくほど、あなたのオプションはより速く価値を失う。そして、イン・ザ・マネーのオプションを保有している場合、その加速はさらに激しくなる。計算は実にシンプルで、株価と行使価格の差を満期までの日数で割るだけだ。これがおおよそあなたの日次の価値喪失となる。例えばXYZが$39 で、あなたが$40 コールを買った場合、価格の動きに関係なく、ただ時間が経つだけで1日あたり約7.8セント失っていることになる。

時間価値の減少がやっかいなのは、それがコールとプットで異なる影響を与える点だ。コール買い手にとっては、常に逆風だ。プット買い手も同じで、時間価値の減少は敵だ。しかし、面白いのは、売り手にとってはこれが味方になることだ。短期のオプション売り手は、毎日時間価値の減少によってお金を稼いでいるようなものだ。だから、多くの経験豊富なトレーダーは、買いから売りへと戦略をシフトしていく。

最も痛いのは、満期の1か月前の段階だ。30日残っているアット・ザ・マネーのコールは、わずか2週間で全ての外部価値を失うこともある。数日になれば、そのオプションはほぼ価値がなくなる、深くイン・ザ・マネーでない限り。だから、長期ポジションを持つには絶えず調整が必要だ。毎日時間価値と戦っているわけで、そのダメージは増す一方だ。

ボラティリティ、金利、そしてどれだけイン・ザ・マネーかアウト・オブ・ザ・マネーかも、時間価値の減少の速さに影響を与える。しかし、基本的な原則は常に同じだ：満期が近づくほど、その時間価値は侵食されていく。長く持てば持つほど、減少は積み重なっていく。

オプション取引に本気で取り組むなら、時間価値の減少を理解することは必須だ。それは、なぜあるポジションがうまくいき、他がそうでないのか、なぜタイミングが重要なのか、そしてなぜ多くの個人トレーダーがこの方程式の誤った側に立つのかを説明してくれる。満期日には注意を払い、覚えておいてほしい：時間価値の減少は、あなたの味方にも敵にもなり得る。それは、あなたがどちら側にいるかによる。

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