トランプはついに彼のFRB議長候補にケビン・ウォーシュを選んだが、実は誰もあまり話していないことがある — パウエルは5月に任期が終わるときに本当にどこかに行ってしまうわけではないかもしれない。

ほとんどのFRB議長はトップの役職を離れるときに理事会から辞任するが、パウエルの理事会の任期は2028年まで続く。彼は技術的には残ることもできるし、実際にそうしたいと思えばできる。そして正直なところ、これまでの出来事を考えると、彼が残る可能性は十分にある。

ウォーシュは堅実だ — 2006年から2011年までFRBで働き、スタンリー・ダックンミラーと長年共にした経験もある。市場は彼を尊敬している。しかし、ここで面白くなるのは、もしパウエルが理事会に残るなら、彼は実質的な権力を持ち続けることになる。彼は依然としてFOMCの決定に投票でき、金利に直接影響を与える決定に関与し続けるのだ。トランプは何としても金利を下げたいと願っている。パウエルが動きたがっているよりもずっと早く。

また、司法省の召喚状の問題もある。報道によると、召喚状が出された後、パウエルは退任計画を再考していたという。財務長官のスコット・ベッセントは、パウエルは辞任すると思っていたと述べたが、その後召喚状が出て、状況が変わったらしい。パウエル本人は、その調査はトランプの金利引き下げ圧力に関連していると示唆しており、もし本当なら、彼が残ってFRBの独立性を守りたい理由をさらに強めることになる。

政治的な計算はかなり明白だ：もしパウエルが辞めれば、トランプはより協力的な人物をもう一つの席に充てるだろう。もしパウエルが残れば、その席を阻止し、金融政策に対する影響力を維持できる。理事会のメンバーとしても、彼には味方がいる。

私が特に注目しているのは、メディアから何度も「いつ決断を下すのか」と問われているにもかかわらず、彼が沈黙を保っている点だ。彼がまだ辞任を約束していないという事実は、何かを示している。

つまり、パウエルは今後もトランプのFRB政策に対して制約をかけ続ける存在になり得るということだ。議長を失った後も、その影響力を持ち続ける可能性がある。これは金利政策を今後数年間にわたって形作るダイナミクスになり得るし、正直なところ、注視すべき状況だ。