プラチナETFの上昇は最近かなり劇的です。PPLTは年初来約40％上昇している一方、GLDやSLVといった伝統的な投資先は30％未満にとどまっています。でも、実はそのプラチナETFの急騰の大部分はたったこの1ヶ月ほどの間に起こったものです。過去30日間だけで、プラチナは30％上昇し、金は7％、銀は13％の上昇を記録しました。これはかなりの乖離です。

これを引き起こしているのは何でしょうか？プラチナには本物の構造的追い風が働いています。供給側はかなり逼迫しています。南アフリカだけで世界のプラチナの約80％を生産しており、老朽化したインフラや運営上の問題により生産が制約されています。世界プラチナ投資評議会は、今年の供給不足を96万オンスと予測しており、これは3年連続の供給不足を示しています。総生産量は前年比4％減少し、5年ぶりの低水準に達する見込みです。

需要側も投資の流れだけではありません。自動車産業は電気自動車のブームにもかかわらず堅調です。内燃機関やハイブリッド車には依然として触媒コンバーターにプラチナが必要であり、より厳しい排出基準、(例えばEuro 7)の導入により、負荷は実際に増加すると見られています。中国ではプラチナジュエリーの需要が復活しており、これにより世界のジュエリー消費は約5％増加する見込みです。さらに、燃料電池や電解槽においてプラチナが重要な役割を果たす新たな水素経済の動きもあります。

評価の観点から見ると、プラチナは金に対して歴史的な割安水準で取引されています。金とプラチナの比率は5月に3.5に達し、従来の1〜2の範囲を大きく超えました。最近のプラチナETFの上昇によりその比率は2.7に下がったものの、金や銀の上昇と比べてプラチナは依然割安に見えるという見方もあります。

金はインフレや地政学的リスクを背景に史上最高値を更新し、銀はクリーンテックの波に乗って13年ぶりの高値をつけています。一方、プラチナは4年ぶりの高値にありながらも、2008年のピークにはまだ大きく届いていません。金や銀がやや過熱気味に見える中、プラチナは貴金属の中でもより魅力的なエントリーポイントになりつつあります。プラチナETFやGateを通じたより広範なコモディティ投資を検討しているなら、注目しておく価値があります。

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