今、市場で注目すべきことに気づきました。多くの人がまだウォーレン・バフェットのポートフォリオの動きを追っており、正直なところ、バークシャー・ハサウェイが最近保有している銘柄にはしっかりとした考えが見えます。

状況はこうです：米国の家庭債務は記録的な18.8兆ドルに達しており、ローンの延滞率は10年ぶりの高水準で約4.8%に上昇しています。これは通常、金融株にとって打撃となる背景です。しかし、ウォーレン・バフェットの2番目に大きいポジションであるアメリカン・エキスプレスは、思ったよりも良い位置にあるかもしれません。大きな違いは、アメックスが裕福な顧客層をターゲットにしていることで、その人々はまだ支出を続けています。彼らの高級品支出は第4四半期に前年比15%増と、請求済みビジネスの全体の8%増のほぼ倍になっています。株価は12月のピークからほぼ20%下落しており、これが反発前のエントリーポイントかもしれません。

次に、コロナとモデルの醸造会社、コンステレーション・ブランズがあります。ウォーレン・バフェットは昨年遅くにこの銘柄に投資しましたが、それ以降大きく動いているわけではありません。米国のアルコール消費は過去数十年で最低の54%に落ちており、これはかなり厳しい数字に聞こえます。でも、多くの人が見落としているのは、この業界は非常に循環的だということです。人々が再び自分の財政に自信を持つようになれば、需要は猛烈に回復します。さらに、コンステレーションは最近、低価格帯のワインブランドを売却して整理を進めました。新CEOのニコラス・フィンクの下での新たなリーダーシップも、回復のきっかけになる可能性があります。

一方で、ウォーレン・バフェットの保有銘柄の中には勝ち組もあれば、そうでないものもあります。ダヴィタ、腎臓透析の会社は警鐘の例です。2011年頃にバークシャーが最初に買収したときは好調でしたが、その後ヘルスケア業界は厳しい状況になり、償還圧力が利益を圧迫しています。ダヴィタは前年比5%の売上成長を示していますが、純利益は17%減少しています。このような乖離は、今後の問題を示唆しています。興味深いことに、バークシャー自身も昨年初めにこのポジションから撤退し始めており、今のヘルスケアセクターの見方を示しています。

全体のポイントは何か？ウォーレン・バフェットの指紋は、リーダーシップの移行があっても、依然としてバークシャーの保有銘柄に色濃く残っています。いくつかの投資は良い状態を保っていますが、他はそうではありません。もしこれらの動きを模倣したいなら、アメリカン・エキスプレスとコンステレーション・ブランズの方が、ヘルスケア銘柄よりも興味深いといえるでしょう。