最近、ソフトウェア株を押しつぶしているAIの破壊的な物語について考えていました。みんな、ChatGPTや類似のツールがWixやAdobeのような企業を時代遅れにするだろうと騒いでいますが、今のソフトウェアの弱気市場はかなり過剰に感じます。

Wixを見てください。株価は約72ドルまで叩き落とされましたが、実際のビジネスは依然として順調です。収益の成長は実際に前四半期に14％に加速しており、AIが本当に彼らを殺しているなら逆のはずです。彼らはノーコードのウェブサイト構築分野を所有しており、既にBase44というモバイルアプリビルダーを買収しており、これはすでに年間定期収益で$50 百万に向かって追跡しています。ウォール街は$151 の目標株価を掲げていますが、株はそれよりも半分以下で取引されています。これは大きな乖離です。

次にAdobeです。過去1年でほぼ45％下落し、$258 で取引されており、アナリストの目標は$429 です。確かに、AIの破壊ストーリーは紙の上では怖く聞こえます—まるでスタートアップがAIに頼んで彼らの全製品群を模倣させるだけのことのようです。でも、実際のところ、Adobeは前四半期に62億ドルの過去最高収益を記録し、これらの割引価格で株を買い戻しています。彼らは10年以上連続で成長しており、そのサブスクリプションモデルは機能し続けています。切り替えコストが実在するからです。AIチャットボットが存在するだけで、誰もAdobeをワークフローから引き抜こうとはしません。

ソフトウェアの弱気市場は、根本的に健全な企業が歴史的に安い評価で取引されているという奇妙な乖離を生んでいます。Wixは市場価値が$570 十億ドル未満でありながら、$4 百万のフリーキャッシュフローを持っています。これはバリュー・トラップではなく、会社の耐久性を信じるなら単なるフリーのお金です。

AIについて人々が不安になる理由は理解できます。AIは一部の業界で本当に破壊的な存在です。でも、小規模事業者が突然Wixを放棄したり、クリエイティブチームがAIの存在を理由にAdobeの支払いをやめたりするという考えは、ソフトウェアの採用の仕組みとは違います。切り替えコスト、制度的惰性、信頼が、最新の技術ニュースよりもはるかに重要です。

この弱気市場は、質の高いソフトウェア銘柄にとって、ここ数年で最良のエントリーポイントかもしれません。単なる意見です。