ちょうど核エネルギー分野に飛び込んだところで、正直、今のところかなり魅力的な展望に見えます。AIデータセンターは電力需要を圧倒的に押し上げており、突然、皆が気候変動対策として核エネルギーへの投資について語り始めています。ゴールドマン・サックスは、2050年までに各国の原子力容量を3倍にするよう呼びかけており、これはこの先の方向性を示しています。

だから、核エネルギーへの投資方法を考えると、真剣な議論の中で何度も登場する基本的な3つの戦略があります。ちょっと解説しましょう。

まずはNuScale Powerです。彼らは従来と違うことをやっています — 小型モジュール炉、略してSMRsです。核産業はこれまで、巨大で高価、現場特定のプラントを建てることに依存してきましたが、時間もコストもかかるものでした。NuScaleのアプローチは、工場でこれらの炉を製造し、どこにでも展開できるようにすることです。小さくて安価、そして迅速。すでに米国原子力規制委員会（NRC）から2つの炉の設計が承認されています。これは本物です。ただし、唯一の問題は、まだ商業契約を一つも締結していないこと。ルーマニアのユーティリティ企業(RoPower)が6基の炉について決定を下す準備を進めており、来年中に決まる見込みです。もしこれが実現すれば、話は一変します。現状、NuScaleはまだ資金を消費し続けていますが、5〜10年先を見据え、変動性に耐えられるなら、次世代核技術への純粋な投資となります。

次に、Constellation Energyです。こちらは核エネルギーの大手です。国内最大の原子力発電所群を運営し、すでにAIブームの恩恵を受けています。マイクロソフトは、2028年に再稼働予定のThree Mile Islandユニット1からの電力を20年間買い取る契約を締結しました(835メガワット)。Metaも同じく、2027年から始まるConstellationのクリントン施設の1.1ギガワットの電力を購入する契約を結びました(1.1ギガワット)。これらは小さな契約ではありません。会社は、2030年までに年平均13%以上の利益成長を見込んでおり、その前提で、164億ドルのCalpine買収も進行中です。これにより、国内トップのクリーンエネルギー企業になる見込みです。この取引だけでも、来年の一株当たり利益（EPS）が20%増加すると予測しています。

最後はCamecoです。彼らはウランに特化したプレイヤーです。世界最大のウラン生産者として、核需要の爆発的な増加に伴い恩恵を受ける立場にあります。ただし、面白いのは、彼らがウエスティングハウス・エレクトリックの49%を所有している点です。これは、原子炉の主要な設備や技術供給者です。最新の四半期では、ウエスティングハウスが彼らに税引前で$126 百万ドルの利益をもたらし、前年は$47 百万ドルの損失でした。これは大きな変動です。Camecoのウラン部門も最近、税引前利益が46%増加しています。すでに、2029年までに年間2800万ポンドのウランを供給する契約を締結しており、収益の見通しは明確です。

核エネルギーへの投資方法を考えるとき、リスク許容度が重要です。NuScaleは成長投資です — リスクは高いですが、実行できれば大きなリターンも期待できます。Constellationは、短期的な触媒と実質的な利益成長を持つ確立されたリーダーです。Camecoは、ウラン需要と核インフラの両方にエクスポージャーを持ち、ウエスティングハウスを通じて両方にアクセスできます。同じトレンドに対する異なるアプローチです。

核のルネサンスは確実に進行しています。AIデータセンター、気候変動対策、あるいは信頼できるクリーン電力の数学的根拠、いずれにせよ、その論理は堅固です。あとは、どの部分のサプライチェーンを所有したいか次第です。