NuScale Powerのストーリーをちょっと調べてみたら、実は面白い動きが起きていることに気づいた。ポートランドを拠点とするこの原子力技術企業は、1株あたり$14 ドル程度で推移しているが、億万長者レベルのリターンを得る道は簡単ではない。

気になったのは、NuScaleが米国の原子力企業として唯一、原子力規制委員会（NRC）から小型モジュール炉（SMRs）の設計承認を得ていることだ。これは、OkloやNano Nuclear Energyなど他の原子力スタートアップと比べて、実質的な競争優位性となる。商業的にこの技術を展開するライセンスも持っているのは大きい。

しかし、問題は実績の売上がまだないことだ。TVAやルーマニアの発電所プロジェクトと契約はあるが、実際の収益を伴う契約は確定していない。会社は資金を燃やしながら赤字運営を続けており、黒字化には数年かかる可能性もある。

ただし、チャンス側はかなり魅力的だ。ゴールドマン・サックスの調査によると、データセンターの電力需要は2030年までに175％増加する可能性があるという。米国の電力網は、ほとんどが第二次世界大戦後に作られたもので、この負荷に対応できていない。そこにNuScaleの工場製造の原子炉が、巨大なインフラ問題を解決する可能性がある。

ただし、評価額はかなり高い。売上高の約68倍で取引されており、時価総額は43億ドルに達しているが、トレーリングリベニューはわずか(百万にすぎない。たとえNuScaleが世界的に原子力エネルギーを革新したとしても、個人投資家にとって人生を変えるような億万長者レベルのリターンになるには、すぐにはいかないだろう。まずは短期的なボラティリティに耐える必要がある。

本当の問題は、待つことができるかどうかだ。これは短期の投資ではなく、小型モジュール炉が将来のエネルギーインフラの主軸になるかどうかへの長期的な賭けだ。もしそうなれば、リターンはかなり大きくなる可能性がある。そうでなければ、痛みを伴うホールドになるだろう。投資前にしっかりと調査する価値は十分にある。