最近RWAのオンチェーン化を見ていて、ますます「流動性」がフィルターのように感じられる：オンチェーンで売買できるからといって、いつでも償還できるわけではない。要するに、基礎資産の償還条項こそが硬いものであり、T+何日、ウィンドウ期間、トリガー条件などを明確に書けば、それほど夢のようには見えなくなる。特に市場が冷え込んでいるときは、深さのある注文を見て賑やかに見えるが、実際に集中して退出しようとすると、一気に詰まる可能性がある。

一番怖いのは損失ではなく、自分はいつでも退出できると思い込んでいて、実は扉が定時にしか開かないことに気づくことだ…それに、最近グループ内でプライバシーコインやミキシングコイン、規制の境界について議論しているが、これは同じ事象だと感じる：ルールが不明確なとき、みんな想像で空白を埋めている。とにかく私はまず条項と実際の償還ルートを注視し、情勢が落ち着くのをゆっくり待つつもりだ。