アルファベットの軌跡を見ていると、実は今後数年間で面白い動きが起きそうだ。

気になったのは、GoogleがAIインフラとデータセンターに本気で投資していることだよね？ しかし、その投資によって利益率が落ちるどころか、売上は前年比14％増で伸び続け、営業利益率も32％と健全な状態を維持している。これは偶然に起こることではない、バランスシートの堅牢さの証だ。

彼らのクラウド事業が本当の注目点だ。Google Cloudは前四半期に136億ドルを稼ぎ出し、営業利益は前年の12億ドルから28億ドルに跳ね上がった。これは単なる成長ではなく、スケールしながらマージンも拡大している証拠だ。一方で、株主への還元も続けており、前四半期だけで136億ドルの自社株買いを行い、今年初めには配当も5％増やしている。

ここからがGoogleの株価推移を考える上で面白いポイントだ。最近の一株当たり利益（EPS）のトレンドを計算すると、過去12ヶ月で約9.39ドルに達している。売上高が年率約12％で成長し続け、営業利益率も安定していると仮定すると、2030年にはEPSが約16.5ドルに到達する可能性がある。これに妥当な25倍のPERをかけると、2030年の株価目標は$415 範囲に収まると予測できる。

もちろん、変動要素もある。減価償却費はキャップエクスピンジングの増加に伴って上昇するだろうし、その他の収入も投資利益によって一時的に増加しているが、これが正常化する可能性もある。ただし、自社株買いやクラウドのマージン拡大がこれらの逆風を相殺する可能性も高い。

本当の疑問は、アルファベットが規制の逆風や検索経済性の喪失といったリスクを回避しながら、この計画を実行できるかどうかだ。トラフィック獲得コストや規制リスクは確かに注視すべきポイントだが、基本的なファンダメンタルズ—二桁成長の売上、安定した低30％台の営業利益率、合理的な評価—を考慮すると、この2030年のGoogle株価予測は現実的な範囲内にあると言える。

同社は積極的な投資と規律ある実行の間で巧みにバランスを取っているようだ。最新の結果も、そのバランスを保ちながら進んでいることを示しており、そのため今後5年間の数字もこうした見通しに沿っているのだ。