2023年2月初めの株式市場の動きを振り返ると、展開がかなり興味深かったです。いつものテクノロジーの回転ストーリーが本格的に進行しており、成長株が大きく下落する一方で、バリュー株は静かに上昇していました。ナスダックは1.5％下落しましたが、ダウはなんとか0.5％の上昇を維持しました。典型的な乖離のパターンです。

本当のドラマは半導体セクターにありました。AMDは収益を大きく上回り、売上高と一株当たりの数字の両方で予想を超え、前年比で約40％の成長を示しました。しかし、その後株価は17％も下落しました。なぜなら、市場はさらに高い評価を織り込んでいたからです。これがAIブームのサイクルです。一方、アムジェンは堅調な四半期を送り、ニュースを受けて8％上昇し、その日唯一の株式市場の勝者となりました。

私の目を引いたのはセクターの回転パターンです。テクノロジーと通信は2.2％と1.6％下落しましたが、エネルギーと素材は激しく反発し、それぞれ3.2％と2.1％上昇しました。投資家は高価なセクターから安価なセクターへと資金を回しているのが見て取れます。VIXは18.64に上昇し、これらの裏に少し緊張感があることを示しています。

経済面では、雇用の伸びが予想よりも鈍く、1月の民間雇用はわずか22,000人増加し、予想の45,000人には届きませんでした。ただし、賃金の伸びは前年比4.5％と高水準を維持しました。サービス業のPMIは53.8でやや予想を下回り、拡大は続いていますが、特に目立ったものではありません。

その日、株式市場は明らかに敏感な状態でした。2,000万株を超える取引高は20日平均を上回り、ナスダックは218の新高値を記録した一方で、318の新安値も出ており、表面下の分散がどれほど激しかったかを物語っています。このような日々は、株式市場が予測不能な動きを続ける中で、多様性の重要性を改めて思い出させてくれます。