テスラの第4四半期の数字が落ちているのを見たばかりで、正直言って、皆が注目しているストーリーはちょっと本質を見失っている気がする。

そう、納車台数は15.6％減少し、売上は前年比で3％減少した。EPSは0.50ドルで、予想の0.45ドルを上回ったので、技術的には好調だが、従来の電気自動車事業は明らかに冷え込んでいる。これはすでに織り込み済みだ。ただ、私の関心を引いたのは、実際に次に何が来るのかという点だ。

テスラは$2B をxAIにコミットしたばかりで、これは人々が思っている以上に重要だ。私たちは、シリーズEラウンド後の評価額が$230B の企業について話している。コロッサススーパーコンピュータを運用し、すでに月間アクティブユーザーは3800万に達している。Grokは常に最高のAIモデルの一つとして評価されている。テスラの株主にとって、これは基本的な電気自動車事業が安定する間にAIブームへのエクスポージャーを得ることにほかならない。これは実に賢いポートフォリオの配置だ。

しかし、私にとって本当に目を引いたのは—テスラエナジーが11億ドルの総利益を記録し、連続5四半期の記録更新を達成したことだ。彼らは今年、ヒューストンのメガファクトリーでMegapack 3とMegablockの生産を開始する予定だ。すべてのハイパースケーラーはオフグリッド化して自分たちの電力を生成したいと考えている。これは非常に大きな追い風で、十分な注目を浴びていない。

次に、製品ロードマップもある。オプティマスヒューマノイドロボット、サイバーキャブ、リフレッシュされたデザインのセミ、次世代のロードスター。テスラは実際にPilot Travel Centersと契約し、2026年前半から米国の35箇所にセミの充電器を設置する計画だ。ロボタクシーのフリートは2025年6月以降すでに65万マイルを走行し、今年の前半にはさらに7つの市場に拡大する予定だ。

FSDのサブスクリプションも興味深いストーリーを語っている。現在110万人の加入者がおり、昨年の80万人から増加している。これは年間約13億ドルを生み出しており、その軌道は明らかだ。

だから、要するに—投資家はもはや電気自動車の減速を気にしていない。彼らは全く異なるテスラを織り込んでいるのだ。物理的なAI、エネルギーインフラ、ソフトウェアエコシステム。これはアップルがiPhoneでやったのと同じ戦略だ。会社は400億ドル超の現金を保有しており、これを実行に移すための余裕も十分にある。

本当の問題は、従来の電気自動車事業が持ちこたえるかどうかではない。オプティマスが生産スケジュールを守るか、ロボタクシーのスケールアップが規制の承認を得るか、新製品が実際に市場にインパクトを与えるかどうかだ。2026年に控えるローンチの津波—サイバーキャブ、セミ、ロードスター、メガブロック—こそが今、市場が賭けていることだ。それ以外はただのノイズに過ぎない。