最近、ビットコインの議論をかなり注視してきましたが、正直なところ、今すぐ暗号資産を買うべきかどうかという問いは、数年前よりも複雑になっています。

見てください、ビットコインは現在約76,700ドルで、史上最高の126,000ドルからの調整局面にあります。これは意味のある下落であり、従来の知恵は下げ局面は買いの機会だとしています。マイケル・セイラーは明らかにそう考えており、彼はマイクロストラテジーを通じてもう一度$204 百万ドルをビットコインに投じ、保有量は全発行量の約3.6%に達しています。これは暗号界の最大の信者の一人からの本気の信念です。

しかし、ここで面白い点があります。ビットコインは昨年、実際に試練を受けましたが、ほぼ失敗に終わりました。米国は巨大な予算赤字を抱え、国債は記録的な水準に達しました。これこそビットコインの価値保存手段として理想的な状況と思われたはずです。これが全体のストーリーです—デジタルゴールド、インフレヘッジ、など。しかし、実際に資金を安全に置く場所を必要としたとき、人々は本物の金を買いました。金は64%上昇した一方で、ビットコインは年末に赤字で終わっています。これは、ビットコインが本当に価値の保存手段として機能するかどうかについて、かなり厳しいシグナルです。

次に、決済のストーリーも弱まっています。アーク・インベストメント・マネジメントのキャシー・ウッドは最近、ビットコインの価格目標を引き下げ、代わりにステーブルコインに信念をシフトさせました。その数字も裏付けています—ステーブルコインは過去30日間で3.5兆ドルの取引量を処理しており、これはビザやペイパルの合計を2倍以上上回っています。ジェンZの70%以上がステーブルコインを使いたいと答えています。これはリアルタイムで進行している採用ですが、ビットコインではなくステーブルコインの方が進んでいます。

歴史的に見れば、2009年以降にビットコインの下げ局面で買った人は利益を得てきました。これは非常に強力な実績です。しかし、ビットコインは過去の弱気市場（2017-2018年や2021-2022年）で70%以上の暴落も経験しています。したがって、最近の下落はさらに続く可能性もあります。

私の見解はこうです：もし「今暗号資産を買うべきか」と尋ねるなら、ポジションの規模には注意すべきです。マクロ環境は本当に不確実であり、ビットコインの根拠—価値保存、決済システム—は今、実際に圧力に直面しています。確かに、歴史は最終的に回復する可能性を示唆していますが、まだ底を打ったとは確信できませんし、大きく賭けるつもりもありません。信者は少額のポジションを持つべきですが、慎重に進めるべきです。リスクとリターンのバランスは、ステーブルコインがビットコインの代替としてより良い選択肢と見なされ始めた今、以前ほど好ましく感じられません。