状況はこうです。株価は高値から20%以上下落しており、これは数年ぶりの最悪の状態です。みんなはOpenAIにパニックになっています—ご存知の通り、マイクロソフトがかなりの持ち株を持ち、AI関連のすべてで基本的に提携している会社です。問題は、OpenAIが金をめちゃくちゃ失っていることです。彼らは運営を維持するために何十億も燃やしており、そのため常に資金調達を続ける必要があります。そして、もう彼らだけのスペースではなくなっています—AnthropicやGoogleも市場支配を削り取っています。

しかし、投資家を本当に怖がらせたのは何か？OpenAIはマイクロソフトのAzureクラウド事業のバックログの約45%を占めていることです。だから、OpenAIがつまずけば、マイクロソフトのクラウド全体の運営に深刻な打撃を与える可能性があります。これは正当な懸念です。

でも、私が思うに、ここで人々が過剰反応している部分があります。OpenAIは諦めていません。実際、彼らは$100 十億ドルを調達する交渉を進めています。ChatGPTは依然として最大のAIアプリであり、新しいエンタープライズ製品のFrontierを展開して、企業がAIエージェントを自律的に構築・展開できるようにしています。はい、リスクはありますが、まだパニックを起こすには早すぎます。

一方、マイクロソフトが実際に前四半期に達成したことを見ると、かなり堅実です。クラウドは前年比26%増の515億ドルに成長—これはこの規模の企業にとっては巨大です。商業用バックログは110%増の$625 十億ドルに跳ね上がり、OpenAIがどれだけビジネスを牽引しているかを示しています。そして、驚くべきことに、株価は今や利益の25倍で取引されており、これは2022年末以来の最低評価です—このAIブームが本格的に始まる前の水準です。

アナリストたちは、今後数年間でマイクロソフトの利益が年14-15%成長すると予測しています。もしその数字を達成すれば、これらの水準から株価は良いパフォーマンスを見せるはずです。市場は今、ただ非合理的に悲観的になっているだけです。

見てください、マイクロソフトは根強い製品とサービスの帝国を築いており、これからも消え去ることはありません。投資家がOpenAIの状況について安心感を持つようになれば—そして、私はそうなると思います—この株はおそらく大きく反発するでしょう。だからこそ、今買うべき最良の株には、過小評価されているマイクロソフトのような企業も含まれるかもしれません。反発の前のこの調整は、良いエントリーポイントのように見えます。

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