私は最近のJPモルガンの暗号通貨に関する規制状況についての分析を追っていましたが、かなり重要な進展が見られます。

そこにいるアナリストたちは、デジタル資産市場の構造に関する法整備が年半ばまでに通過する可能性を予測しており、これが後半の市場を大きく支えることになると見ています。話題はCLARITY法案についてで、これは明確な分類枠組みを設けようとするもので、基本的にトークンをデジタル商品として(CFTCの監督下)に、そしてデジタル証券として(SECの監督下)に分けることを目指しています。

下院はすでにこの案を提出しましたが、上院はまだ協議中です。私が重要だと考える対立点は、デジタル企業がステーブルコインの利回りを提供できるかどうかをめぐるもので、銀行はこれが預金の流出を引き起こすことを懸念しています。加えて、民主党の議員たちは、役員の利益相反に関する規制をより強化するよう求めています。

この法律には注目すべきいくつかの特徴があります。まず、「ジョブ」条項により、一部のトークンが直接CFTCの監督下に置かれることを可能にしています。年間資金調達額が7500万ドル未満のプロジェクトは、SECへの完全登録を免除される可能性があり、これはスタートアップにとって重要です。完全な証券トークンを完全な商品に変換するための明確な道筋も示されています。保管基準や税制も含まれ、開発段階の開発者には免除措置が適用されます。

注意すべき点は、SECがステーブルコインに関する仲介者の資本要件を変更したことです。準備金の要求を100%からリスク比率2%に引き下げました。ハスター・パース委員会もこれを確認しています。また、この法律は、運用リスクを除くデジタル資産に対して追加の資本準備金を課す規制当局の権限を制限しようとしており、これは以前のSAB 121ガイダンスからの実質的な後退と見なされます。

規制の動きは本格化しており、ファイル番号305の規制案件はこれらの複雑さを反映しています。このまま進めば、第2四半期には真の明確さが見えてくる可能性があります。