興味深いパラドックスに気づいた：みんなはステーブルコインの3000億ドルについて話しているが、実際に何が起きているのかほとんど理解していない。誰がこれらのお金を保持しているのか？どれくらい速く動いているのか？どのネットワークで動作しているのか？Duneは最近、Steakhouse Financialと共に重要なデータセットを公開し、そこには単なる取引量以上の情報が明らかになっている。

2026年1月時点で、EVM、Solana、Tronのトップ15ステーブルコインは3040億ドルに達した。USDTとUSDCは依然として市場の89％を支配しているが、2025年は競争が本格化していることを示した。USDSは376％増加し、PYUSDは753％増加、RLUSDは5800万ドルから11億ドルへと飛躍し、1803％の成長を見せた。新規参入のUSD1もゼロから始まり、50億ドルに到達した。

しかし、本当に興味深いのは、172百万のアドレスがこれらのトークンの少なくとも一つを保持していることだ。印象的に聞こえるが、集中度を見ると違いがわかる。USDTとUSDCはかなり均等に分散しており、トップ10ウォレットが供給量のわずか23-26％を所有している。一方、USDS、USDF、USD0は全く異なる状況だ。USDSの90％は10のウォレットに集中し、USD0はなんと99％が集中している。これは何か問題があるというわけではなく、単にこれらは新しいプロジェクトか、意図的な戦略の結果だ。ただし、これらのデータはこの文脈を踏まえて読む必要がある。

2026年1月の送金総額は10.3兆ドルに達し、前年の2倍以上だ。驚くべきは、供給量がわずか44億ドルのBaseネットワークが、トランザクション数で5.9兆をリードしていることだ。Ethereumは2.4兆。これは、異なるネットワーク間での取引速度が根本的に異なることを示している。

USDCはUSDTのほぼ5倍の速度で動いており、供給量の3倍に対してもだ。Baseでは、USDCの平均日次取引速度は14倍に達し、DeFiの高頻度取引を示している。EthereumとSolanaでは約1回/日。Ethereum上のUSDTはわずか0.2回/日で、1000億ドル以上が動かずに放置されている。

これらのトークンが実際に何をしているのかについては、90％の取引量が特定の活動カテゴリを通じて行われている。最大のシナリオは、DEXの流動性で、(5.9兆ドルだ。次に取引所との連携：入金、出金、内部送金があり、合計約6兆ドル)。その後、クレジット取引、借入、アービトラージが続く。ステーブルコインは、主に取引や決済のインフラであり、単なる貯蓄手段ではない。

そして、特に興味深いのは、このデータセットはドルステーブルコインだけでなく、20以上の通貨を表す200以上のトークンも追跡していることだ。ユーロ、ブラジルレアル、日本円、ナイジェリアナイラ、ケニアシリング、南アフリカランド、トルコリラ、インドネシアルピア、シンガポールドルなどだ。ドル以外のステーブルコインはまだ12億ドルの規模だが、すでに6大陸で59のトークンが存在している。ローカル通貨向けのインフラも構築中であり、これは一見以上に重要かもしれない。230ユーロのナイラやその他のクロス通貨ペアについて語られるとき、ブロックチェーンはかつてアクセス不可能だった、または非常に高価だったグローバル決済の新たな可能性を切り開いていることが明らかになる。