私はビットコインが77.5K付近をさまよっているのを見てきましたが、正直なところ何かがおかしいです。スポットの取引量は急落している一方で、デリバティブは急騰しており、これは通常、どちらかの方向への大きな動きの前兆です。資金調達率は引き続きマイナスであり、多くのショートポジションが市場を圧迫しています。基本的に、清算リスクが潜んでいます。

過去30日間の数字を見ると、日次取引量は42K BTCからほぼ36K BTCに減少しました。その一方で、オープンインタレストは233億ドルから212億ドルに減少しましたが、スポットほどではありません。これは、トレーダーが以前よりも多くのレバレッジを使っていることを示しています。つまり、実際の購入よりも先物により多くの資金を賭けているということです。これは脆弱です。

面白いのは、機関投資家が積み増しを止めていないことです。同期間中に取引所の保有量は66.3K BTC減少しており、大口プレイヤーが公開市場からビットコインを引き上げていることを示唆しています。最近の流入の92％はオフエクスチェンジでした。しかし、それはリテールの弱い参加と対照的です。つまり、二つの逆の力が働いています：機関投資家の蓄積対デリバティブの潜在的な清算。

市場の構造は不均衡です。スポットの取引量は少なく、レバレッジは高く、ショートポジションが支配的です。これらすべてがボラティリティを増幅させます。マクロ経済のショックや急激な価格変動があれば、清算の連鎖は深刻になり得ます。したがって、機関投資家が買い増しを続けている一方で、暗号資産の清算リスクは短期的に依然として現実的です。市場は火遊びをしているのです。