誰かが私に安定コインの供給が増えるとすぐに「オフラインの資金が流入した」と考えるのは早計だと言ったら、ETFを重ねるとさらに安定するのか？と聞かれました。私はそんなふうに考えない方がいいと思います。相関関係が見た目に良くても、因果関係を示すわけではありません。安定コインが増えるのは備えのためかもしれませんし、単にオンチェーン上での行き来やマーケットメイキングの在庫調整、さらにはクロスチェーンブリッジでの資産移動だけかもしれません。そうした動きも非常に賑やかに見えることがあります。ETFも同様で、資金の流れは徐々に解放されていくものであり、ボタン一つで即座にチェーンのあらゆる場所に伝わるわけではありません。

最近、ソーシャルマイニングやファン・トークンの「注意力がマイニングになる」という仕組みも見かけますが、個人的にはそれはノイズを燃料にしているように感じます…注意力は投票券に換えられるかもしれませんが、構造的な資金に換わるわけではありません。とにかく、私はこれらを見ているときは、まず資金がどの段階に留まっているのか、何に使われているのかをしっかり見極めてから、動くかどうかを決めるべきだと思います。関連性の図に引きずられすぎないように注意してください。