最初に暗号資産の世界に入ったとき、プールにコインを投げ入れるのは余额宝に預けるのとほぼ同じだと思っていました。手数料は自分でゆっくり増やして、放置して収益を待つだけだと。後になって気づいたのは、AMMの曲線は自動リバランス機能だということです：価格が動けば、自分のポジションも「高く売って安く買う」ように調整されます。値動きがないときは良さそうに見えますが、一方向の相場になると、インパーマネントロスで手数料をすっかり食いつぶしてしまいます。要するに、市場提供者は変動を収入に変えているのです。

最近また、ETFの資金流入や米国株のリスク嗜好を使って暗号通貨の値動きを説明しようとする人もいます。私はそれを聞いても、感情の参考程度にしか思いません。本当に実行に移すなら、自分のプールの変動耐性をしっかり計算しなければなりません。今の私のやり方はとてもシンプルです：まずgas代やブリッジコスト、スリッページなどのコストを計算し、利益がそれらをカバーできなければ手を出しません。少しだけ稼げなくてもいいから、「自動受動取引」にならないようにしたい…とりあえずはこれで。