世界的に有名なアナリストがビットコインの最大の支持者の死を予測、こちらがその人物

ビットコインは、著名な批評家が最大の企業支援者であるStrategy (（旧MicroStrategy )）が深刻な崩壊の危機に直面する可能性があると警告した後、再び注目を集めています。 この警告は、ピーター・シフ氏からのもので、同社の現在の財務戦略は長期的に持ちこたえられないかもしれないと考えています。

ビットコイン連動のファイナンスモデルが構造的な懸念を引き起こす

この問題の中心は、StrategyがSTRCと呼ばれる金融商品を使って資金を調達する方法です。これらの優先株は、投資家に約11.5％の変動リターンを約束しています。 一部の人は、ビットコインが年間約2％だけ成長すれば、同社はこのリターンを支払い続けられると考えています。しかし、シフ氏は、この考えはStrategyが新たなSTRC株を発行し続ける限り成り立たないと指摘しました。

それは現実とは異なります。マイケル・セイラーの下で、同社は引き続きより多くのSTRCを発行しています。新たな発行は、同社が支払わなければならないリターンの総額を増加させます。つまり、ビットコインは時間とともにより速く成長しなければ、増加する義務に追いつくことができなくなるのです。

もう一つの問題は、STRCの価格が目標値の100を下回った場合に現れます。シフ氏は、価格を回復させるためには、より高いリターンを提供する必要があるかもしれないと説明しました。これにより、さらに圧力が高まります。なぜなら、高いリターンはより多くの資金を支払う必要があるからです。株式の発行が増え、リターンが上昇するにつれて、このシステムの維持はますます困難になります。

デススパイラルシナリオはSTRCからビットコインとMSTRへ拡大

シフ氏は、この状況が危険なサイクルに変わる可能性についても述べました。投資家に支払い続けるために、Strategyはビットコインの一部を売却する必要が出てくるかもしれません。ビットコインを売ることは、その価格を押し下げる可能性があります。特に繰り返し売却が行われる場合はなおさらです。

ビットコインの価格が下落すると、同社の残りの保有資産の価値も下がります。同時に、同社は増え続ける支払い義務を果たさなければなりません。これにより、価格の下落と支払い要求の増加が互いに影響し合うループが生まれます。

さらに、より多くのSTRCが発行されると、状況は悪化します。各ステップがさらなる圧力を加え、シフ氏によれば、これが「デススパイラル」を形成する原因となるのです。問題を解決しようと取った行動が、逆にそれを拡大させてしまうのです。

彼は、このサイクルを止める唯一の方法は、STRCに結びついた支払いをキャンセルすることだと付け加えました。しかし、その選択にはリスクも伴います。支払いが停止されると、STRCの価値は急落する可能性があり、それはStrategyの株価にも影響を及ぼすかもしれません。会社がビットコインと密接に結びついているため、この種の混乱は市場全体に波及する可能性があります。

シフ氏の見解では、STRC、Strategy、ビットコインの間のリンクは、ある分野の圧力が他の分野に迅速に影響を及ぼす連鎖反応を生み出していると考えています。彼は、このサイクルが最終的にビットコインの最大の企業支援者と見なされるStrategyを崩壊させ、その波及効果がビットコイン市場自体にまで及ぶ可能性があると信じています。