最近見た一堆 RWA 上链プロジェクトのプール、表面上の流動性はかなり魅力的に見えるけど、曲線が深く海のように見えるだけで、実際には「売ることはできるけど、実際に換金できるかどうかは別問題」ということだ。要は、リデンプションの条件：T+何日、上限額、ホワイトリスト、リスク管理で直接停止……これらは小さな文字で書かれていて、ブロックチェーン上の深さはまるで幻想のようで、手数料だけはきちんと徴収されている。

この2日間、また誰かがAIエージェントによる自動取引や自動オンチェーンインタラクションを吹聴しているけど、ちょっと疑問に思う：誰がストーリーを語っていて、誰が安全性の詳細にこだわっているのか。自動化がどれだけ速く動いても、リデンプションの門が閉じられたら、アービトラージモデルはただ見ているだけになる。とにかく、今は「いつでもリデンプションできるか、誰が決めるのか」を第一に考えて、遅くなるなら遅くなってもいい、最後になって自分が並び番号を買っただけだと気づかないように。