最近多くの人が「ステーブルコインの供給が増えた／ETFに資金が入った」と直接等号をつけて「牛が来る」と言うのを見て、ちょっと白目を剥きたくなる… 関連性≠因果だよね。要するに、ステーブルコインが増えたのは単にみんなが資金をチェーン上に置いて待っているだけかもしれないし、マーケットメイキング、アービトラージ、クロスチェーンの在庫調整かもしれない。ETFの場外資金もまた別の水道管のようなもので、いつひねって流れ出すか、どこに流れるかは、あなたが注目しているチェーンにすぐに伝わるわけではない。

なぜ冷静でいられるのか？一つの習慣：衝動的に注文を出す前に、まずチェーン上のルートを一通り確認して、実際の取引深度とスリッページを見て、資金が「入ってきている」のか「行き来している」のかを比べてみる。多くの場合、あなたが思っている増加は、実は別のポケットに移動しているだけだったりする。

ついでに言うと、NFTのロイヤリティを巡る口論も結構似ている：みんなクリエイターのため／流動性のためと言うけれど、結局は誰がより良くアービトラージできるかが勝ち… とにかく私はデータから話すことにして、感情は少なくして学費を節約しよう。