最近RWAのオンチェーンを見ていてますます冷静になってきた。はっきり言えば、チェーン上のあの「流動性」の多くは幻想だ：板は厚く見えるけれど、本当に償還しようとすると、条項には多くのハードル、遅延、ウィンドウ期間があり、誰が価格を決めるかさえ明記されていない。なぜそんなに臆病なのかと聞かれても、私は習慣がある：新しいプロトコルを見るときはまずAPYを見ずに、償還／清算のページを数ページめくってから、触るべきかどうか、逃げられるかどうかを考える。ついでに言えば、今のチェーン上のデータツールやタグシステムは遅れていると批判されたり、誤解を招くことも普通だし、RWAのようなものは「チェーン外の事実」が大部分を占めているので、タグがどれだけ派手でも契約の詳細を代替できない。とにかく、少し稼いでもいいから、出口が確実な方を選びたい。