最近また、安定した通貨の供給量、ETFの純流入、OTC資金の3つの線を無理やり「資金が来る」ストーリーに結びつけている人を見かけました…皆さんがシグナルを探しているのは理解しますが、率直に言えば、関連性は因果関係を意味しません。間には多くの動機や口径の違いがあります。安定した通貨が増えるのも、単にレバレッジ取引やマーケットメイキング、ヘッジのために資金を蓄えているだけかもしれませんし、ETFの出入りもヘッジポジションの調整かもしれません。必ずしも資金を引き込もうとしているわけではありません。

RWA（実世界資産）の話も同じです。今、米国債の利回りやオンチェーンのさまざまな「収益商品」が一緒に比較されているのを聞くと、確かに魅力的に聞こえますが、私の第一反応はまず底層資産が誰に管理されているのか、誰が清算しているのか、オンチェーン上に奇妙なウォレットの往復がないかを確認することです。どうせ私が最も恐れているのは損失ではなく、理解が遅すぎることです。流動性が突然引き抜かれたり、コントラクトの権限が変更されたりしても、撤退のチャンスすらなくなることです。とりあえず、異常があれば先に撤退してから確認したいと思います。