最近皆さんが RWA のオンチェーンについて盛り上がっているのを見て、私の心には少し不安が生まれています：要するに、オンチェーンの「流動性」って多くの場合幻想で、板を見れば買ったり売ったりできるけれど、実際に償還しようとすると条項にたくさん制限があって、T+何日、上限額、極端な状況では一時停止……。いずれにしても、DeFiのようにちょっとクリックすれば退出できるわけではありません。

ついこの間も、オンチェーンの大口送金や取引所のホットウォレット・コールドウォレットの異動を「賢い資金」として解釈する人がいて、私も認めざるを得ません、羨ましいと感じることもあります。誰かが何かを事前に見抜いているように思えるからです。でも、見ているうちにだんだんと、資金を動かしてもそれがスムーズに現金に戻せるわけではないと気づきました。特に、償還のハードルがある資産の場合はなおさらです。私のやり方はいつも通りです：まず償還条項を重点的に確認し、必要なときに取り戻せるかどうかが、「オンチェーン」という言葉よりも重要だと考えています。