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2026-04-28 12:15:01
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最近又有人问我 LST/再质押到底收益从哪来…说白了不是凭空掉钱，主要就是：底层质押那点基础收益 + 被拿去“借用安全性/流动性”换来的补贴/手续费之类。听着挺香，但风险也不是一句“分散”就能抹掉：层层封装以后，真正的风险在相关性，遇到极端行情清算线一片挤在同一条路上，费率/OI一抽风就全挤爆，链上看着像心电图骤停。
最近 Layer2 还在吵 TPS、费用、生态补贴，我反正只关心补贴谁出、能出多久，别最后又变成“用补贴买 TVL”，风一停全回撤。
我最怕的不是亏，是失控：仓位、赎回、清算节奏一旦不在自己手里，数据再漂亮也睡不着。先这样，宁可少赚点。
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最近 Layer2 还在吵 TPS、费用、生态补贴，我反正只关心补贴谁出、能出多久，别最后又变成“用补贴买 TVL”，风一停全回撤。
我最怕的不是亏，是失控：仓位、赎回、清算节奏一旦不在自己手里，数据再漂亮也睡不着。先这样，宁可少赚点。