この数日、チェーン上でまた「サンドイッチ」警告を見かけるようになった。要するに、あなたが拾ったと思った価格差は、実は他人により高い通行料を支払わせているだけかもしれない。今、スリッページが突然大きくなり、取引が「スムーズ」になったのを見て、最初の反応はチャンスではなく、触手を引き戻すことだ。少し儲けが減っても、他人のメニューの付け合わせになりたくない。

新しいL1/L2のインセンティブでTVLを引き上げる仕組みも同じだ。盛り上がりはあっても、古参ユーザーが「掘って売る」と文句を言うのには共感できる…資金は早く入って早く出ていく。アービトラージのチャンスが開くと、多くの人が殺到し、最後に残るのは手数料と感情だけだ。もう説明を追いかけるのはやめた。中立的であれば中立的でいいし、分散できるなら分散すればいい。とにかく長く続けることが一番重要だ。