ドルの最近の価格動向について面白いことに気づいた。

つまり、ドルはかなり堅調に推移しているが、
ほとんどの人があまり話題にしない根底の脆弱性がある。

起きているのは、中東の停戦状況が依然として多くの不確実性を生み出しており、
それが今のところドルを支える唯一の要因だということだ。
MUFGのデレク・ハルペニーによると、
2年物国債利回りは最近の安値から約6-7ベーシスポイント上昇しており、
これは投資家がこの停戦が本当に維持されるかどうかに対して依然として懐疑的であることを示している。

ただし、ここが面白いところだが、
ドルの上昇は米国の金融政策の変化や基本的な強さから来ているわけではない。
ハルペニーは、
市場で大きなリスクオフの動きが見られない限り、
ドルの上昇余地はかなり制限されると指摘している。
この通貨は基本的に、地政学的緊張が高まるたびに一時的なリスク回避の恩恵を受けているだけだ。

詳しく見ていくと、
ドルのファンダメンタルズは実際にはかなり弱い状態だ。
この紛争を通じて見られる控えめな上昇は、その弱さを隠しているに過ぎない。
つまり、中東の状況が安定化すれば（おそらくいずれそうなるだろう）、
ドルは本格的な圧力に直面する可能性がある。
ただし、リスクオフのセンチメントを引き起こす別のきっかけがなければの話だ。

要するに、
ドルの現在の強さは脆弱であり、
リスク回避が高止まりしているかどうかに完全に依存している。
リスク志向が戻り、人々が再び資産を積極的に取引し始めると、
ドルは最近の上昇分をかなり早く失う可能性がある。
今後数週間の展開を注視する価値がある。