マクロ政策が真空状態に入り、地政学的交渉と物流回復の両方が妨げられる；原油は大きな変動を伴う震荡に直面し、金は短期的に修復の準備を進めている？

まず、マクロ政策の不確実性が短期的な流動性の空白をもたらしている。 市場は4月の米連邦準備制度の金利据え置きに対して100％の絶対的な価格付けを行い、近端のマクロ予想差を完全に埋めた。この背景の下、金は最も重要なマクロ金利の指針を失い、前期のリスク回避ムードの鈍化と相まって、チャートの一方通行のトレンドは一段落した。資金は4,630ドルの現値付近で4,600〜4,800ドルの狭い震荡範囲を築き、短期的には技術的に過剰売りの修復を強く求めている（75％の確率で4,700ドルを上回る見込み）が、全体としては新たなきっかけに乏しい様子見の期間にある。

次に、地政学的な膠着状態の遅延がエネルギー市場の底支えとなっている。 データは、4月末に実質的な外交会談が行われるとの期待が完全に崩れたことを示している（わずか5％）、また、5月中旬までにホルムズ海峡の正常通航に戻る確率は最低レベルの13％にまで低下している。“非接触”の政治状態と“正常化”された物理的な障壁が密接に絡み合い、物流企業はより高い再構築コストを受け入れざるを得なくなっている。供給側の断絶とマクロ需要の引き継ぎの二つの力の相互作用により、6月の原油オプションは極端に拡大したボラティリティの範囲を示している：下方は80ドル（56％）、上方は115ドル（54％）を試す賭けが拮抗し、原油は大きな震荡の洗い直し局面を迎える可能性を示唆している。