この2日間また新しいL1/L2のインセンティブでTVLを引き上げるのを見て、古いユーザーは「掘って売る」と不満を漏らしているが、私の第一反応は逆だった：AMMの中であなたは手数料を稼いでいると思っているかもしれないが、実際は他人の対抗取引を代わりにしている可能性がある…要するに、曲線はそこにあり、価格が少し偏ると、あなたのポジションは自動的に下がる方向に増えたり、上がる方向に減ったりする。不常損失は玄学ではなく、仕組みだ。

以前は特に偏執的で、「私はオンチェーンだけを見る」と毎日言っていた。プールや出入り、手数料を見て、データは嘘をつかないと思っていた。後に痛い目に遭った：オンチェーンは何が起きたかを教えてくれるが、次にどんな感情の揺れが起きるかは教えてくれない。今は30秒待つことが多い（しばしば上昇を逃すけど、まあいいや）、少なくともまずはよく考える：私はマーケットメイカーなのか、それとも方向性を賭けているのか。マーケットメイキングは楽して稼ぐわけではなく、特にインセンティブが止まり、流動性が撤退すれば、残った手数料だけでは曲線の損失を補えない。とりあえずこんなところ、今夜もう一度振り返る。