最近期权を見ていて少し感じたこと：買い手は実際に時間と競争している。毎日時間が経つにつれて価値が少しずつ減っていく。要するに、あなたが支払った「遅延料」がゆっくりと食われているわけだ。売り手は表面上は賃料を受け取っているように見え、その利益はこの期間中に「大きなことが起きない」確率を稼いでいるだけだが、その代償として尾部リスクを全て引き受けている。実際に大きな変動が来たら、これまで得た利益を吐き出してしまい、足りなくなることもある。転換点は、多くの人が売り手を安定した収益と考えていることだが、実は最近の担保や共有の安全性の「収益の積み重ね」に似ている。普段は一層一層稼いでいるように見えるが、リスクはどんどん集中していき、最終的に誰が時間価値に食われているのか、誰が他人のリスクを背負っているのか…結局のところ、今は自分が何の不確実性を買ったのか、そして眠れるかどうかの方が気になっている。