最近見到一個值得關注的案例，MEV Capital 這家基金的遭遇相當震撼。

去年 10 月的 deUSD 穩定幣脫鉤事件，直接引發了多個協議的自動清算機制，導致 MEV Capital 損失超過 1000 萬美元。更誇張的是，他們管理的資產在短短四個月內從 15 億美元的高點跌至僅剩 3 億美元，跌幅達到 80%。這個數字確實反映出 MEV 策略在極端市場條件下的風險有多大。

事情還沒完。Belem Capital 隨後宣布終止與 MEV Capital 的委託管理協議，並將機構資產管理團隊直接內部化，目的是重新整合自己的風險管理和執行框架。這個決定其實也反映了投資機構對 MEV 相關風險的重新評估。

這個事件值得深思——看似穩定的穩定幣突然脫鉤，一連串自動清算被觸發，資金規模瞬間蒸發。這也提醒我們，即使是專業的 MEV 策略團隊，在黑天鵝事件面前也很難完全規避風險。