カラ、今日の市場を見ただけで、かなりの不確実性が漂っているのがわかる。S&P 500は0.43％下落し、ナスダックは0.92％下落、ダウ・ジョーンズは1.05％急落した。正確にはクラッシュではないが、かなり広範な売りが出ている。

最も注目されたのは平均を上回る出来高だ。つまり、これがすべての指数の同期した下落とともに見られると、何かシステミックなことが起きているとわかる。出たばかりのインフレデータがセンチメントに大きく影響した。人々は金利をより長く高めに見積もり始め、それが自然と成長株を圧迫している。

国債の利回りも上昇し、今のところ債券の方が株式より魅力的になった。これに地政学的緊張の再燃も加わり、リスク回避の完璧なレシピができている。テクノロジー株が最も大きく下げ、公益事業などの防御的セクターは比較的堅調だった。

正直なところ、今はかなりの相対的不確実性が織り込まれていると思う。歴史的に見れば、こうした下落は上昇相場の中では普通だ。VIXはかなり上昇し、短期的な予想されるボラティリティを反映しているが、多くのアナリストはこれを健全な調整と見ており、何か大きな始まりだとは考えていない。

今後の経済指標や企業決算が何らかの方向性を示すかどうかが問題だ。その間、この相対的不確実性は、忍耐強く待つ人にとっては興味深い機会を生むかもしれない。防御的セクターはまだ安全を求める人がいることを示しており、市場は今後の展開についてかなり分かれている。