Genius Act 後の支払いシステムは完全に変わったことを、密接に観察してきた者として言える。ゲイン・ステーブルコインは銀行業界から拒否されたが、ペイメントステーブルコインは逆に人気を集めた。この変化は、暗号資産とフィンテックの関係性を再定義した。

今や明らかになっているのは：過去の利益から、今は支払いへ、未来は人工知能へと向かっていることだ。Metaはステーブルコインに向かい、Googleは60以上の企業とAP2連合を結び、Stripeはステーブルコインとエージェントを未来の技術と見なしている。しかし、PayPalはすでにPYUSDをリリースし、Coinbaseもx402プロトコルを提案している。興味深いのは、ここに新たな戦争が始まったことだが、その源は何で、誰が背後にいるのか？

フィンテック業界の懸念は、暗号資産よりもはるかに深刻だ。その理由は明白：公開ブロックチェーン＋ステーブルコインの組み合わせは、内部で完全なシステムを形成しており、DeFiはこのシステムの実装だ。Stripeは1590億ドルの評価額で急成長したが、果たしてこの価値は本当に正当なのか？Peter Thielの投資を追えば、Wiseを買収し、Trade Republicのようなネオブローカーに注目し、Revolutの750億ドルの評価額を観察している。フィンテックの評価の論理は変わった。

20年以上の努力を経て、フィンテック業界は銀行以外の独立した支払いチャネルを作り出せなかった。本当に価値のあるのは、ユーザーファンドを保護または変換できるソリューションだけだ。Wiseの送金、Stripeの支払い収集サービスには、未来はない。なぜなら、資金の移動は銀行システムを通じてしか行えないからだ。しかし、ブロックチェーンはこれを可能にしている。

2013年のAlipayの普及を覚えているだろうか？当時、米国の銀行業界は小規模銀行を守る旗を降ろしていた。結果はどうなったか？PayPalのような国内フィンテック企業は損失を被った。暗号資産は異なる、実に異なる。銀行の圧力の下、Circleはよりアメリカ的で適合的に見えるが、Tetherは秘密のトランジションのようだ。しかし、長期的にはUSDCとUSDTは競合ではない。

USTCは第三世界を包み込み、ヨーロッパとアメリカを囲む一方、USDCはチェーン上で力をつけている。USDCはDeFiとB2Bの論理で進んでいる。USDTはCEXとP2Pから来ている。奇妙に思えるかもしれないが、USDCはDeFiでより広く使われており、DEXやレンディングではUSDTを凌いでいる。しかし、USDTは十分に耐久性があり、Tronの800億ドルのUSDTは世界中の個人送金ニーズに応えている。

アルゼンチンやナイジェリアでの通貨のドル化は、基本的にUSDTへの変換を意味する。ArtemisとMcKinseyの調査によると、世界のステーブルコイン取引高は約3900億ドルであり、これは世界の支払い総額の0.02％に過ぎない。B2B支払いは2260億ドル、国境を越えた送金は900億ドルだ。これらの数字は小さく見えるが、採用の傾向は非常に重要だ。

Tetherの最近の動きは興味深い。LutnickとUSATの市場投入は単なる戦略だが、Whopへの2億ドルの投資はより現実的だ。1800万人のユーザーのチャネルコストを買収し、第三世界の移民送金を通じて第一世界を後方から包囲しようとしている。ラテンアメリカから米国へ、南アジアから中東へ、アフリカからヨーロッパへと、マネーロンダリング企業はUSDTの普及を促進するだろう。StripeやHumaはデフォルトでUSDCを使用している。

暗号界の基本的な色はP2Pだ。Circleは意識的に企業や銀行と連携している。支払いの誤解がある：純粋な送金、清算、収集チャネルには大きな価値はない。取引量は常に明確な数字だ。支払いは単なるSaaSや機能ではなく、CloudflareのようなAI支払いインフラだ。分散型ネットワークは量だけでは価値を測れない。

暗号資産が世界に伝えたい物語はこれだ：ステーブルコインを支払い段階の先へ進め、資金を完全にチェーン上に留めること。利益は、顧客獲得の手段としての役割を終えた。銀行の抵抗により、オフラインの領域は影響を受け、オンラインも消えるだろう。USDTとUSDCは国債の利回りに頼り、銀行業界は利益を得続け、最も安価な現金資産を使い続ける。

フィンテックの動きを追いながら、暗号資産が異なる未来を創ることを願っている。四つの力が支払い分野で新たな戦争を生み出している：Stripeのような企業はIPOのために新たな物語を模索し、MetaとGoogleはチャネル側の交渉優位性を見ている、銀行業界はチャネル手数料を守りたい、Tetherは大規模投資でCircleを囲い込もうとしている。ステーブルコインはデフォルトのエージェント支払い手段となった。しかし、誰もエージェントが本当に必要かどうかを問いただしていない。