覚えている、KOSPIが1年で75％上昇したとき、分析チームは韓国が世界のAIサプライチェーンの中心になっていると言った。でも誰も話さなかったのは、この韓国の株式市場が脆弱な土台の上に築かれていることだ。

それは、SKハイニックスとサムスンのHBMチップから始まった。両社は世界の生産力の80％以上を握っている。これら二社はKOSPIの上昇の半分の利益を引き出している。知りたいのは、これら二社はエネルギーに依存しており、韓国はすべての天然ガスを輸入しているということだ。

私は2月中旬の霍尔木斯海峡の事件からニュースを追っている。米国とイランの対立により、イランは海峡を封鎖すると宣言した。世界の液化天然ガスの約5分の1がこの海峡を通る。ヨーロッパのガス価格は50％上昇し、アジアでは40％上昇した。

では、KOSPIはどうか？3月3日に7.24％下落し、その翌日にはさらに8％下落した。システムは2回一時停止した。サムスンは10％下落し、SKハイニックスは11.5％下落した。2日間の取引で、市場は6,244ポイントから5,440ポイントに落ち、13％以上の下落となった。これは2008年以来最悪の下落だ。

興味深いのは、KOSPIが5,000から6,000に上昇するのに34日かかったのに対し、下落はわずか2日で起こったことだ。投資家は6週間前に流入した資金の半分以上、約12兆ウォンを売り払った。

韓国の個人投資家は安値を狙って買いに入ったが、売り圧力を止められなかった。事実は、KOSPIは実体経済と関係しているが、外国人投資家の感情に大きく左右されていることだ。条件が良ければ、韓国を「AIの中心」と呼ぶが、恐怖に駆られるとすぐに売りに出る。なぜなら、KOSPIは流動性が高いためだ。

これが韓国市場が教えてくれる教訓だ。市場が二つの銘柄に依存している限り、エネルギー問題が起きると経済システムも揺らぎ、急上昇したものは急落するだけだ。