規制 | 米国SEC、世界第2位の証券取引所をトークン化された証券のために承認

米国証券取引委員会は、ナスダックがトークン化された証券の取引と決済を導入できるように規則変更を承認し、ブロックチェーンを従来の資本市場に統合する重要な一歩を踏み出しました。

ナスダック (全国証券業者自動見積もりシステム)は、世界で2番目に大きな証券取引所であり、1971年に設立された最初の電子的、非物理的取引フロアです。Apple、Microsoft、Amazonなどの主要なテクノロジー企業の上場で知られ、4,000〜5,000以上の企業が上場し、ハイテクと成長企業の比率が高いです。

この承認は、SECリリース番号34-105047の下で正式に行われ、ナスダックの提案 (SR-NASDAQ-2025-072) に対し、特定の株式と上場投資信託（ETF）をブロックチェーンベースのトークンとして表現・決済できる限定的なパイロットプログラムの開始を認めています。

新しい枠組みの下、対象となる証券は従来の形態またはトークン化された形態のいずれでも取引可能であり、両者は同じ市場インフラ上でシームレスに共存します。

重要なポイントは：

• トークン化された株式は、投票権や配当など、従来の株式と同じ権利と保護を持ちます。
• 同じティッカーシンボル、CUSIP、注文簿を共有し、価格や執行優先順位に違いはありません。
• 取引は引き続き、預託信託会社（Depository Trust Company）が運営する既存のシステムを通じて決済され、標準のT+1決済サイクルを維持します。

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市場参加者は、注文時に指定された「トークン化フラグ」を使用して、取引ごとにトークン化された決済を選択できます。

この取り組みは、初期段階では意図的に限定的です。パイロットは最初に以下を対象とします：

• ラッセル1000指数の株式
• S&P 500やナスダック100などの主要ベンチマークを追跡する選択的ETF

すべての上場証券が対象となるわけではなく、導入は基盤となるトークン化インフラの準備状況に依存します。ナスダックはまた、ライブ取引開始前に少なくとも30日の通知を提供しなければなりません。

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トークン化への規制された道筋

海外プラットフォーム上で提供される暗号ネイティブのトークン化株式とは異なり、ナスダックのアプローチは既存の規制と市場構造内にすべてを保ちます。トークン化された証券は、その従来の対比物と完全に互換性があり、米国証券法のすべての要件を満たさなければなりません。

これにより、

• 並行または未規制の市場は存在しない
• 規制当局による完全な監督
• 機関投資家の保管・決済システムとの互換性

この動きは、重要な転換点を示しています：トークン化はもはや実験的な段階ではなく、公開株式市場のインフラに直接組み込まれつつあります。

主要な取引所や金融機関がトークン化の採用を競う中、この承認はナスダックを次世代のグローバル資本市場の進化の最前線に位置付けています。

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