しかし、プロジェクト側の立場からは、長期的な発展を見据えた空投戦略を策定する必要がある。「毛むしり人は忠誠心がなく、エアドロップを受け取るとすぐに売り払って次のプロジェクトに行く。これでは抑制圧にならず、長期的な利益も生まれない。彼らに投資すべきだろうか？」と、匿名の KOL は「寄生虫」のようだと比喩した。
実際、Monad の今回の「テーブルをひっくり返す」動きは、多くの KOL に予測されていた。土澳大師兄、冰蛙、追風など、多くの KOL は早い段階で「インタラクションには参加しない」と明言している。関係者によると、トップクラスの KOL は「口だけの毛むしり」やアービトラージなど、多様な市場に注力し、Polymarket などの優良プロジェクトに焦点を当てている。
毛をむしる党は挫折した Monad：「テストネットでの毛をむしる競争のロジックが崩壊した」
作者：胡韬，ChainCatcher
昨日，市場の注目を集めた Layer1 パブリックチェーン Monad のトークン MON が正式にローンチされ、一時は公開募集ユーザーのコスト価格を下回った。現在の FDV は依然として 30-35 億ドルの範囲内をさまよっており、これは Polymarket 上の主流予測時価総額 80 億ドルを下回るだけでなく、最も早期の Pre-TGE 市場の評価額 150 億ドルとも大きく乖離している。
そしてこれは、Layer1 のナarrative への一撃であるだけでなく、毛をむしることに熱中する群衆にとっても一つの「悲劇」のマイルストーンだ。
これまで、Monad は 30 億ドルの評価額で市場最大の未発行トークン Layer1 として位置付けられ、毛をむしる群衆から厚い期待を寄せられていた。テストネットの累計インタラクションアドレス数は 3 億を超え、多くのスタジオが数百万のアドレスを使って Monad アドレスを登録している。10月末に Monad は正式にエアドロップのクエリを開始したが、予想外にもすべてのテストネットインタラクションアドレスをエアドロップの範囲から除外した。
毛をむしる群衆の論理は、「日光浴」は多くのプロジェクト側の一般的な手法であり、高頻度のインタラクションを維持すれば、数ドルから数十ドルのトークン報酬を得られる可能性もあるというものだ。複数のアドレスを合算すれば、そのトークンの価値もなお見込みがある。しかし、Monad の公式は、巨大な毛むしり集団の願い通りに動かず、すべてのテストネットアドレスをエアドロップの範囲から排除した。
「テストネットのインタラクションアドレスはすべて反毛し、NFT に参加してもほとんど役に立たない。唯一 Monad のエアドロップを受け取ったのは、Monad とは一度もインタラクションしたことのない、Hyperliquid で取引した古いアドレスだった」と、杭州の毛むしりスタジオの責任者である阿杜（仮名）は ChainCatcher に語った。
一時、Monad は多くの毛むしりユーザーから激しい非難の対象となったが、Monad の公式は動じなかった。著名な KOL 豊密（仮名）は、今回の空投の思考は、貢献や身分、潜在力のある人々を Monad に束縛し、身分＋貢献を軸に展開することだと見ている。例えば、Monad のエコシステム開発者、重度の DeFi ユーザー、優良な NFT 保有者などだ。
著名な alpha ブロガーの spark は、今回の空投で 300 万 MON の報酬を獲得した。現在の価値は約 11 万ドルだ。これは彼のインタラクション記録によるものではなく、彼が 3 年間 Monad コミュニティの Mod を務め、Monad の中国語コミュニティを構築したことによるものだ。これを Monad の公式は、実質的な貢献とみなしている。これも、多くのプロジェクト側の空投の重要なターゲットだ。
プロジェクト側にとって、エアドロップの意義は一つには長期サポーターへの報酬を示し、コミュニティユーザーへの重視を表すことだ。もう一つは、周辺エコシステムの活発な参加者やインフルエンサーに報酬を与え、エアドロップを通じて彼らを自社エコシステムに引き込むことだ。最も早い例は Uniswap から始まり、その後の Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Aster など千を超えるプロジェクトにとって、エアドロップはユーザー獲得の必須ルートとみなされている。
この期間、エアドロップの基準も絶えず分岐・進化してきた。あるプロジェクトは「公平に分配」や「皆が喜ぶ」ことを重視し、インタラクションする毛むしり党にも寛大な一方、他のプロジェクトはテストネット／メインネットのインタラクションに厳しいルールを設け、ポイント制の上で厳格なウィザードスクリーニングを行っている。今回、Monad は完全にテストネットインタラクションユーザー、つまり散在した個人投資家を排除した。
「もしネットワークが散在した個人投資家を長期的に無視し続けると、ネットワークは早期にエリート化し、広範なコミュニティの土台を失うことになる。ビットコイン、イーサリアム、Solana、BSC の早期は、無関係に見える小さな散在投資家たちがネットワーク効果とコミュニティの活力をもたらした」と、豊密は X 上で述べている。彼は、Monad は草の根の散在投資家に成長の余地を与えるべきだと考えており、少しでも多くの人が MON ネットワークの共同体となることを望んでいる。
追風は、毛むしり人はプロジェクト側にとって手数料やデータ、トラフィックをもたらすだけでなく、良い宣伝効果もあるとし、「個人的にはこれらの人々に一定のインセンティブを与える必要がある」と考える。彼は、「Monad の操作はあまりにも考慮不足であり、業界全体の信頼基盤を揺るがす」と Twitter で述べている。
しかし、プロジェクト側の立場からは、長期的な発展を見据えた空投戦略を策定する必要がある。「毛むしり人は忠誠心がなく、エアドロップを受け取るとすぐに売り払って次のプロジェクトに行く。これでは抑制圧にならず、長期的な利益も生まれない。彼らに投資すべきだろうか？」と、匿名の KOL は「寄生虫」のようだと比喩した。
土澳の大師兄も、業界の空投のロジックは変化していると指摘する。「かつて CEX はプロジェクトのファンダメンタルを評価する際、チェーン上のデータの盛り上がりやアクティブユーザー指標を重視していた。冷静スタート時には人気が必要だったからだ。長い間、プロジェクト側は黙認し、毛むしり軍と暗黙の了解を結び、『来て毛をむしってくれたらエアドロップをやる』という関係だった。しかし今や、CEX の上場はチェーン上のデータやユーザー数を見なくなった。皆がこれらのデータの水増しを知っているからだ」と Twitter で述べている。
ビジネスの論理は冷酷だ。チェーン上のデータバブルがますます深刻化し、毛むしり集団の抛圧が多くのプロジェクトの価格に悪影響を及ぼす中、Monad の選択は合理的だが、多くのプロジェクトにとっては選択肢にならないだろう。Monad は資本を大量投入したパブリックチェーンプロジェクトとして、多くのカードを持っている。技術力やエコシステムの爆発的な潜在性は、多くのコミュニティユーザーを引きつける可能性があるが、ほとんどのプロジェクトはマーケティング系のものであり、空投を通じて注目と市場熱を獲得しなければならない。
長期的に見れば、エアドロップは依然として暗号業界の重要な価値源の一つだが、そのロジックと対象は深く変化している。「Monad のエアドロップ結果は、テストネットのブラックスワン的インタラクションと毛むしり競争の崩壊をほぼ宣言した。今後はテストネットでの刷り込みはほとんどなくなるだろう」と土澳大師兄は語る。
実際、Monad の今回の「テーブルをひっくり返す」動きは、多くの KOL に予測されていた。土澳大師兄、冰蛙、追風など、多くの KOL は早い段階で「インタラクションには参加しない」と明言している。関係者によると、トップクラスの KOL は「口だけの毛むしり」やアービトラージなど、多様な市場に注力し、Polymarket などの優良プロジェクトに焦点を当てている。
また、複数のスタジオも、収益は昨年や予想を下回っていると述べている。「重要なのは、自分たちの強みのある分野を見つけることだ。低人件費、先進的な技術、早期のプロジェクトを見つける投資リサーチの鋭さ、インフルエンサーの嘴だけの活動などだ。普通に流行に乗って毛をむしるだけでは、かなりのリターンを得るのは難しい」と阿杜は語った。
Monad などの一線プロジェクトの時価総額が市場予想を大きく下回り、多くのプロジェクトの TGE 後の空投シェアも長期間ロックされる中、毛むしり党のプロジェクト側利益配分エコシステムにおける地位は一段と低下し、手にしたトークンの価値も縮小し続けている。量を重視した毛むしりのロジックは、もはや持続不可能だ。
「だから、初心者の散在投資家たちが労働力を提供して一次市場に安値の恩恵を得る時代は終わった。本当に扉は閉じつつある。Monad のエアドロップは、その最後の隙間を閉じただけだ」と土澳大師兄は嘆いた。