興味深い展開：Coinbaseとアメリカの州間の争い。リーアン・ヴァングラック、同社の法務副社長は、規制当局が予測市場に関して操作を行っていると直接非難している。

本質的には、スポーツイベントの契約を誰が管理する権利を持つかという問題だ。CoinbaseはKalshiとともにこれらの市場を立ち上げ、現在いくつかの州—コネチカット州、イリノイ州、ミシガン州、ネバダ州—と訴訟を起こしている。これらの州は、これを違法な賭博だと主張し、停止命令を出している。

ヴァングラックはこれをガスライティングと呼んでいる。彼によると、州は、CFTCのリソース不足により市場が規制されずに放置されると主張しているが、これは単なる誤りだ。商品先物取引委員会（CFTC）はすでに長い間、多兆ドル規模のデリバティブ市場を監督しており、最近もインサイダー情報に関する契約違反について警告を出している。

根本的な問題は管轄権だ。商品取引所法は、CFTCにスワップやデリバティブ、特にイベント契約に関する排他的権限を与えている。さらに、公共の政策を理由にこれらの契約を禁止できる特別な規則も存在する。州はこれを回避しようと、スポーツ契約を連邦のスワップ定義から除外しようとしているが、これは法律や裁判例の支持を得ていない。

ちなみに、Kalshiの取引所契約は、従来のブックメーカーの賭けと本質的に異なる。取引所では、買い手と売り手がCFTCの監督のもとで価格を設定する。一方、ブックメーカーでは、運営者がオッズを設定し、反対側の取引を受け入れる—これは州によって規制されている。誰もCFTCがブックメーカーを監督しているとは言わず、ただし取引所の契約は連邦法の対象となるとだけ述べている。

これはより広範な問題の一端だ。暗号業界における断片化された監督は混乱を招いている。ヴァングラックは、州には消費者保護や詐欺防止の権利があると認めつつも、「50の規制当局によるパートナーシップ」による国内市場の管理は投資家の信頼を損なうと指摘している。議会はすでに長い間、デリバティブのための唯一の連邦枠組みを選択しており、予測市場も例外なく一律に扱われるべきだと考えている。