AIに問う·量販零食の純利益大幅増加と、毛利率向上における重要な貢献は何か？
単純な「土地取り合い」からの卒業、「拡大」から「収益化」への質的変化が、量販零食の発展パターンを書き換えつつある。鸣鸣と万辰グループの財務報告データは、業界が示す共鳴戦略ロジック——「質の向上と効率化」——を映し出している。
最近、主に量販零食事業を展開する二大上場企業の鸣鸣と万辰グループが財務報告を完了した。その中で、鸣鸣は2025年に営業収入661.70億元を達成し、前年比68.2％増加；同時期の万辰グループの営業収入は514.59億元で、前年比59.17％増、グループ傘下の量販零食事業の収益は508.57億元、前年比59.98％増となった。
収益の二桁増に比べ、両社の2025年の純利益はさらに三桁台の伸びを示している。財務報告によると、鸣鸣の純利益は23.29億元で、前年比180.9％増加；調整後純利益は26.92億元、前年比194.9％増。さらに、万辰グループの親会社純利益は13.45億元で、358.09％増、年間の量販零食事業の純利益は、計上された株式報酬費用を含めて25.33億元となった。
毛利率の改善も、企業の収益能力がさらに強化されていることを示している。鸣鸣の財務報告によると、2024年12月31日までの年度の毛利率は7.6％だったが、2025年の年度には9.8％に上昇した。この増加は、グループの商品の販売毛利の増加によるもので、商品販売の毛利は28.68億元から61.12億元へと大幅に増加した。商品販売の毛利率は7.3％から9.3％に上昇し、これは主にグループの事業規模拡大とコスト管理能力の向上による規模の経済の効果と考えられる。
万辰グループも財務報告で、商品を例にとり、商品調達と品種管理を継続的に深耕し、国内外の主要食品飲料ブランドや地方特色ブランドと広範かつ緊密な協力関係を築いていることを示し、毛利率は引き続き改善している。2025年の量販零食事業の毛利率は12.32％で、前年比1.46ポイントの向上を示した。
光大証券の調査レポート予測によると、収益面では、毛利率の向上度合いが非常に重要となる。品目拡大のロジックから見ると、将来的に毛利率の高い「カスタマイズ製品や自社ブランド製品」の比率が高まることが、総合的な毛利率向上の核心的な推進力となる。
収益の厚みを増す方向への核心ロジックは、現在の量販零食の「質の向上と効率化」段階のテーマと一致している。中金公司の調査レポートによると、零食量販の1.0段階（急速成長期）では地域ごとの割拠の特徴が見られた；2.0段階（競争と統合期）では、2022-2024年に市場の統合が加速し、トップ企業は資金、ブランド、規模の優位性を活用して市場統合を加速させている；3.0段階では、業界の格局はほぼ形成され、店舗運営の最適化とサプライチェーンの効率化が求められる段階に入った。今後の展望として、量販零食の発展は、単店モデルの進化とサプライチェーンにおける自社ブランドの展開に密接に連動していく。
自社ブランドの構築状況については、好想来も2025年に自社ブランドを立ち上げて以来、3月中旬時点で約40SKUを展開し、水飲料、膨化零食、日用品など多品種をカバーしている。
機会の解体と付加価値創出の方法について、嘉世コンサルティングの《2025年量販零食業界簡析報告》は、量販零食の巨頭が「他者の商品の販売」から「自社製品の製造」へと進化していることを指摘している。伝統的なホワイトレーベルは毛利が低いが、ブランド規模が1万店舗を突破した後は、工場直結や自社工場の建設による自社ブランドの開発で毛利率を効果的に向上させることができる。さらに、自社ブランドは原料表の管理（例：糖分削減や健康志向）をより良くコントロールでき、2026年の健康志向の消費トレンドに対応できる。サプライチェーンの効率化については、「サプライチェーンの簡素化」が核心競争力となり、「工場-総倉庫-店舗」のフラット化モデルにより、全体の加算率を大幅に低減し、従来のKA売場よりも低く抑えることができる。トップ企業はデジタル技術を活用し、サプライチェーンを最適化してコストを削減し、その効率向上を消費者に還元するとともに、コスト優位性を確保している。
サプライチェーンの優位性は、多くのブランドが今、追求している要素の一つだ。今年2月末に零食優選は、香港株上場企業の汇通达网络と戦略的提携を発表し、合弁会社を設立して「零食优选」ブランドのチェーン展開の唯一の運営体とし、ブランドとプラットフォームの優良資源を全面的に統合している。高速成長する零食チェーンとディスカウント市場の展開を加速させるためだ。汇通达が自主開発した「千橙云AI」業界垂直大規模モデルと関連AIAgentアプリケーションを活用し、合弁会社は先進的なデジタルツールを迅速に展開する。汇通达は既に小売チェーンのシーンでAIの商用化に成功しており、今後は零食优选の2800店舗に対し、スマートな商品選定、倉庫・物流、店舗運営、コミュニティマーケティングの全リンクのデジタル化を推進する。
「現在、当社は規模拡大段階にあり、サプライチェーンの弾力性向上、スマート物流システムの構築、ブランド認知度向上、組織のフラット化、全域データ中台の構築を同時に推進している」と万辰グループの財務報告も述べている。2025年には、万辰グループは新規出店4720店を追加し、閉店602店を減らし、年末の店舗数は18314店となる。
また、鸣鸣很忙の発表によると、2025年末までに、「零食很忙」「赵一鸣零食」の店舗総数は21948店に達し、全国30省とすべての都市階層をカバーし、そのうち約60％は県や郷鎮に位置している。
店舗ネットワークの密度は増加し続けているが、今後の業界の課題を考慮すると、《2025年量販零食業界簡析報告》は、量販零食が他の業態、例えばコミュニティ店への流入リスクと並行して直面する可能性も指摘している。例えば、ベーカリー（新式ベーカリー50-80平米）、即席茶飲料（蜜雪冰城などの下層コミュニティ店）などが、コミュニティ近接シーンへの転換を加速させており、「小さく密な」店舗配置で住民の日常動線を奪う戦略を取っている。こうした競合の「シーン重複」（例：コミュニティEC）も、家庭用ストック客層の流出を招く可能性がある。さらに、消費者のブランド認知は「安いところで買う」段階にとどまっており、「特定ブランドでなければならない」わけではないため、商品が高度に均質化していると、ブランド忠誠心の欠如も生じやすい。
今後のブランド競争力向上策として、鸣鸣很忙は財務報告で、店舗ネットワークの体系的なアップグレード、市場ニーズに応じた商品イテレーション、サプライチェーン体系の継続的最適化とアップグレード、デジタル化の推進と管理効率の向上、マーケティング強化とグループのブランド影響力の拡大を掲げている。
「グループは、選定、試食、試売、プロモーションの標準化された商品選定決定メカニズムを堅持し、毎月数百種類の新商品を投入し続ける。また、ユーザーニーズに基づく商品選定とカスタマイズを深め、メーカーと協力して味、パッケージ、規格のカスタム開発を行い、小包装やバルク販売を通じて新規性のハードルを下げ、差別化された商品供給能力を高める」と強調している。
万辰グループも、2026年には高品質な発展を維持し、市場占有率の着実な向上を推進、サプライチェーンの深度と広がりを拡大し、店舗運営の深耕を進め、「需要洞察→商品共創→迅速上市」の閉ループを実現し、加盟店の運営とマーケティング戦略、資源の付与を強化して、店舗の経営管理を支援し、持続可能な収益成長モデルを構築する方針を示している。
注目すべきは、テーマ店が好想来の新しい店舗マーケティングの一つの道筋となっている点だ。「好想来は、消費者に『感情価値』を提供することに注力しており、以前のクレヨンしんちゃんテーマ店や今年初めの邯郸古風テーマ店も、良い買い物体験への皆さんの憧れに応える形だ。今後もこの核を軸に、より面白い買い物体験を提供し続ける」と関係者は述べている。
広範な展開と弾力性のある戦略のもと、量販零食は「壁の構築」の重要な段階を迎えている。単一戦略だけでは持続できない環境の中、効率性や革新を含む多元的な実力を備えることが、周期を勝ち抜く鍵となる。
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量販お菓子「ダブル強」2025年純利益増加率三桁、業界の新段階の発展は「質の向上と効率化」に密接に連動
AIに問う·量販零食の純利益大幅増加と、毛利率向上における重要な貢献は何か？
単純な「土地取り合い」からの卒業、「拡大」から「収益化」への質的変化が、量販零食の発展パターンを書き換えつつある。鸣鸣と万辰グループの財務報告データは、業界が示す共鳴戦略ロジック——「質の向上と効率化」——を映し出している。
最近、主に量販零食事業を展開する二大上場企業の鸣鸣と万辰グループが財務報告を完了した。その中で、鸣鸣は2025年に営業収入661.70億元を達成し、前年比68.2％増加；同時期の万辰グループの営業収入は514.59億元で、前年比59.17％増、グループ傘下の量販零食事業の収益は508.57億元、前年比59.98％増となった。
収益の二桁増に比べ、両社の2025年の純利益はさらに三桁台の伸びを示している。財務報告によると、鸣鸣の純利益は23.29億元で、前年比180.9％増加；調整後純利益は26.92億元、前年比194.9％増。さらに、万辰グループの親会社純利益は13.45億元で、358.09％増、年間の量販零食事業の純利益は、計上された株式報酬費用を含めて25.33億元となった。
毛利率の改善も、企業の収益能力がさらに強化されていることを示している。鸣鸣の財務報告によると、2024年12月31日までの年度の毛利率は7.6％だったが、2025年の年度には9.8％に上昇した。この増加は、グループの商品の販売毛利の増加によるもので、商品販売の毛利は28.68億元から61.12億元へと大幅に増加した。商品販売の毛利率は7.3％から9.3％に上昇し、これは主にグループの事業規模拡大とコスト管理能力の向上による規模の経済の効果と考えられる。
万辰グループも財務報告で、商品を例にとり、商品調達と品種管理を継続的に深耕し、国内外の主要食品飲料ブランドや地方特色ブランドと広範かつ緊密な協力関係を築いていることを示し、毛利率は引き続き改善している。2025年の量販零食事業の毛利率は12.32％で、前年比1.46ポイントの向上を示した。
光大証券の調査レポート予測によると、収益面では、毛利率の向上度合いが非常に重要となる。品目拡大のロジックから見ると、将来的に毛利率の高い「カスタマイズ製品や自社ブランド製品」の比率が高まることが、総合的な毛利率向上の核心的な推進力となる。
収益の厚みを増す方向への核心ロジックは、現在の量販零食の「質の向上と効率化」段階のテーマと一致している。中金公司の調査レポートによると、零食量販の1.0段階（急速成長期）では地域ごとの割拠の特徴が見られた；2.0段階（競争と統合期）では、2022-2024年に市場の統合が加速し、トップ企業は資金、ブランド、規模の優位性を活用して市場統合を加速させている；3.0段階では、業界の格局はほぼ形成され、店舗運営の最適化とサプライチェーンの効率化が求められる段階に入った。今後の展望として、量販零食の発展は、単店モデルの進化とサプライチェーンにおける自社ブランドの展開に密接に連動していく。
自社ブランドの構築状況については、好想来も2025年に自社ブランドを立ち上げて以来、3月中旬時点で約40SKUを展開し、水飲料、膨化零食、日用品など多品種をカバーしている。
機会の解体と付加価値創出の方法について、嘉世コンサルティングの《2025年量販零食業界簡析報告》は、量販零食の巨頭が「他者の商品の販売」から「自社製品の製造」へと進化していることを指摘している。伝統的なホワイトレーベルは毛利が低いが、ブランド規模が1万店舗を突破した後は、工場直結や自社工場の建設による自社ブランドの開発で毛利率を効果的に向上させることができる。さらに、自社ブランドは原料表の管理（例：糖分削減や健康志向）をより良くコントロールでき、2026年の健康志向の消費トレンドに対応できる。サプライチェーンの効率化については、「サプライチェーンの簡素化」が核心競争力となり、「工場-総倉庫-店舗」のフラット化モデルにより、全体の加算率を大幅に低減し、従来のKA売場よりも低く抑えることができる。トップ企業はデジタル技術を活用し、サプライチェーンを最適化してコストを削減し、その効率向上を消費者に還元するとともに、コスト優位性を確保している。
サプライチェーンの優位性は、多くのブランドが今、追求している要素の一つだ。今年2月末に零食優選は、香港株上場企業の汇通达网络と戦略的提携を発表し、合弁会社を設立して「零食优选」ブランドのチェーン展開の唯一の運営体とし、ブランドとプラットフォームの優良資源を全面的に統合している。高速成長する零食チェーンとディスカウント市場の展開を加速させるためだ。汇通达が自主開発した「千橙云AI」業界垂直大規模モデルと関連AIAgentアプリケーションを活用し、合弁会社は先進的なデジタルツールを迅速に展開する。汇通达は既に小売チェーンのシーンでAIの商用化に成功しており、今後は零食优选の2800店舗に対し、スマートな商品選定、倉庫・物流、店舗運営、コミュニティマーケティングの全リンクのデジタル化を推進する。
「現在、当社は規模拡大段階にあり、サプライチェーンの弾力性向上、スマート物流システムの構築、ブランド認知度向上、組織のフラット化、全域データ中台の構築を同時に推進している」と万辰グループの財務報告も述べている。2025年には、万辰グループは新規出店4720店を追加し、閉店602店を減らし、年末の店舗数は18314店となる。
また、鸣鸣很忙の発表によると、2025年末までに、「零食很忙」「赵一鸣零食」の店舗総数は21948店に達し、全国30省とすべての都市階層をカバーし、そのうち約60％は県や郷鎮に位置している。
店舗ネットワークの密度は増加し続けているが、今後の業界の課題を考慮すると、《2025年量販零食業界簡析報告》は、量販零食が他の業態、例えばコミュニティ店への流入リスクと並行して直面する可能性も指摘している。例えば、ベーカリー（新式ベーカリー50-80平米）、即席茶飲料（蜜雪冰城などの下層コミュニティ店）などが、コミュニティ近接シーンへの転換を加速させており、「小さく密な」店舗配置で住民の日常動線を奪う戦略を取っている。こうした競合の「シーン重複」（例：コミュニティEC）も、家庭用ストック客層の流出を招く可能性がある。さらに、消費者のブランド認知は「安いところで買う」段階にとどまっており、「特定ブランドでなければならない」わけではないため、商品が高度に均質化していると、ブランド忠誠心の欠如も生じやすい。
今後のブランド競争力向上策として、鸣鸣很忙は財務報告で、店舗ネットワークの体系的なアップグレード、市場ニーズに応じた商品イテレーション、サプライチェーン体系の継続的最適化とアップグレード、デジタル化の推進と管理効率の向上、マーケティング強化とグループのブランド影響力の拡大を掲げている。
「グループは、選定、試食、試売、プロモーションの標準化された商品選定決定メカニズムを堅持し、毎月数百種類の新商品を投入し続ける。また、ユーザーニーズに基づく商品選定とカスタマイズを深め、メーカーと協力して味、パッケージ、規格のカスタム開発を行い、小包装やバルク販売を通じて新規性のハードルを下げ、差別化された商品供給能力を高める」と強調している。
万辰グループも、2026年には高品質な発展を維持し、市場占有率の着実な向上を推進、サプライチェーンの深度と広がりを拡大し、店舗運営の深耕を進め、「需要洞察→商品共創→迅速上市」の閉ループを実現し、加盟店の運営とマーケティング戦略、資源の付与を強化して、店舗の経営管理を支援し、持続可能な収益成長モデルを構築する方針を示している。
注目すべきは、テーマ店が好想来の新しい店舗マーケティングの一つの道筋となっている点だ。「好想来は、消費者に『感情価値』を提供することに注力しており、以前のクレヨンしんちゃんテーマ店や今年初めの邯郸古風テーマ店も、良い買い物体験への皆さんの憧れに応える形だ。今後もこの核を軸に、より面白い買い物体験を提供し続ける」と関係者は述べている。
広範な展開と弾力性のある戦略のもと、量販零食は「壁の構築」の重要な段階を迎えている。単一戦略だけでは持続できない環境の中、効率性や革新を含む多元的な実力を備えることが、周期を勝ち抜く鍵となる。