パリ、4月1日（ロイター・ブレイキングビューズ） - ドナルド・トランプがイランを攻撃することを決めたとき、今後4年ほどの間に最大で5000億ドル相当にもなり得るマネースピナーを、テヘランの政府に“渡す”つもりはおそらくなかった。だが、米国が撤退すれば、トランプ大統領がそれを実現してしまう可能性はある。大きなカギは、戦争前に、世界の石油と液化天然ガス（LNG）の約5分の1を通過させていたホルムズ海峡を、テヘランが引き続き管理できるかどうかだ。米国は交渉か軍事力によって、つまり（または）他国にそれを促すことで、その細い海路を開けることができるかもしれない。ロイターの「イラン・ブリーフィング」ニュースレターは、イラン戦争に関する最新の動きと分析であなたを最新情報でお届けします。こちらで登録してね。一方、米国大統領が湾岸での「素敵な滞在」と呼ぶものは、米国の有権者にはあまりに不人気で、タンカーの自由な流れを復元せずに辞めてしまう可能性すらある。トランプ氏は火曜日、交渉が成立しなくても2〜3週間で戦争を終えると述べたが、自身の発言を繰り返し矛盾させており、米国はすでにこの地域へより多くの部隊を送っているほか、作戦の強化をちらつかせている。仮にトランプ氏が一方的に撤退した場合、テヘランは、端緒段階の通行料システムを形式化できる。アラブ諸国がチョークポイントを通じて石油とLNGを輸送して得る巨額の利益を考えれば、イランは、生産者がそれを回避するためにパイプラインを建設するまでの間、年1200億ドルを引き出せるかもしれない。イランは、Lloyd’s Listによれば、ホルムズを通過する少なくとも1隻に対して200万ドルをすでに請求している。戦争前は、ホルムズ海峡を毎日約150隻が通航していた。仮に1隻あたり2mドル（200万ドル）を課していれば、テヘランは年1100億ドルを回収できる計算になる。だが、定額は粗すぎる。船の重量に応じて課金する方が理にかなっているかもしれない。それは、トルコがボスポラス海峡とダーダネルス海峡を通過する船舶に対して行っているものだ。イランは、貨物の利益に連動した通行料を課すことさえできるかもしれない。湾岸のアラブ諸国が石油とLNGで稼ぐ巨額の利益を考えれば、これは魅力的だ。ホルムズ計算------------計算してみよう。戦争前は、毎日約2000万バレルの石油がホルムズを通っていた。サウジアラビアは、パイプラインで700万バレルをレッドシーに迂回でき、アラブ首長国連邦は、パイプで150万バレルをオマーン湾に押し込める。さらに150万バレルはイランからもまだ来ている。すると、ペルシャ湾に毎日トラップされるのは1000万バレルだ。昨年、ホルムズ海峡を通過したバレル数を示す図前提として、ストレイトが再開すれば原油価格は1バレル当たり約60ドルまで戻るとする—水曜日の約100ドルから。次に、資本コストを考慮する前に（そのコストはすでに埋没している）、湾岸アラブ諸国の生産コスト約5ドル/バレルを差し引く。この荒い数字では、石油生産者は、ホルムズ海峡が閉じたままの1年ごとに、利益を2000億ドル失っている。一方、カタールは昨年、ガスからの売上として1870億リヤル（500億ドル）を得たが、その大部分は、低い（そして）開発・精製・液化コストを踏まえると利益だった。イランは、ホルムズを開ける代わりに、こうした年2500億ドル規模の複合的な利益プールの一部を取り出したいはずだ。サウジアラビア、カタール、その他は、可能な限り少ない支払いで済ませたいだろう。取り分がどう分かれるかは、彼らの相対的な交渉力しだいだ。湾岸アラブ諸国は、おそらく「大きなソブリン・ウェルス・ファンドが打撃を和らげられるので、ホルムズを開けるのに急いでいない」と主張するだろう。これに対しイランは、「隣国よりも痛みに耐えられる」と言い、さらに海峡が閉じた余分な1か月ごとに、ドバイ、アブダビ、ドーハ、リヤドに長期的な損害が及ぶのだと述べるかもしれない。それに加えて、サウジアラビアには2024年の生産率で見ると68の、開く年数がある。世界は、おそらくそれらが尽きるより前に炭化水素の使用を止めているだろう。つまり、今日汲み上げない原油は、永遠に失われた金になる可能性がある。国外のアクターも交渉に影響を与え得る。米国は、「テヘランに通行料を払う国は自国の制裁に反している」と言えるかもしれない。しかし問題は、ホルムズが閉じたままだと原油価格が急騰することだ—それはトランプが避けたいまさにそのことだ。イランと隣国が利益を均等に分けると仮定し、イランには毎年、原油タンカーの通行料から1000億ドル、そしておそらくガスから200億ドルを与える。すると湾岸アラブ諸国には、パイプラインを建設する強いインセンティブが生まれる。最も速くて安いルートは、レッドシーへの追加能力を作ることだ—だが、イラン支持のフーシ派が水路で再び海運を攪乱すれば、自由通行が保証されない可能性はある。石油パイプラインと関連する港湾設備は、産業専門家によれば3〜4年で建設できる。より特殊なガスのインフラを整備するには、その2倍の時間がかかるかもしれない。これらのレンジの中間点では、テヘランは油の通行料から3500億ドル、ガスから1400億ドル、合計4900億ドルを得てから、そのマネースピナーが回転を止めることになるかもしれない。イラン版OPEC------------これらの計算は、戦争前と同じ水準にまで石油・ガス価格が戻るという前提に基づいている。だがイランが、価格を高値に保つことを狙ってフローを制限したらどうなるのか？石油価格を示す図アラブ諸国は、高値が消費者に他の形態のエネルギーへ乗り換えを促すことを懸念してきた。さらに言えば、サウジ主導のOPEC石油カルテルが過去に生産削減を命じたとき、合意された量以上をくみ上げる国がいくつかあった。その結果、すべてのメンバーが生産を抑えることに消極的になった。テヘランのインセンティブは異なるかもしれない。価格と利益がより高ければ、イランはアラブ諸国からより大きな通行料を引き出せる可能性がある。ホルムズのマネースピナーがせいぜい数年で終わるのだとすれば、消費者が石油から離れていっても、あまり心配しないかもしれない。さらに、チョークポイントを制御できれば、各国がどれだけ輸出するかを取り締まれる。他方で、イランには、価格を高止まりさせない十分な理由がある。そうすれば、世界の強力な消費者の反発を招いてしまうからだ。米国、そしておそらく欧州の国々さえも、その場合「どんなに難しくても、ホルムズ海峡を強制的に開けるしかない」と感じるかもしれない。Xで @Hugodixon をフォロー、開く新しいタブ。こうした洞察についてさらに詳しくは、ここをクリック、開く新しいタブ。無料でBreakingviewsを試してみてください。編集：Peter Thal Larsen；制作：Shrabani Chakraborty* 推奨トピック：* Breakingviews**Breakingviews** ロイター・ブレイキングビューズは、アジェンダ設定型の金融インサイトにおける世界有数の情報源です。金融コメンタリーとしてのロイターのブランドであるBreakingviewsでは、世界のどこでも毎日、重要なビジネスと経済の出来事が起きるたびに、その大きな論点を解剖します。ニューヨーク、ロンドン、香港、そしてその他の主要都市を拠点とする約30人のグローバルチームが、リアルタイムで専門的な分析を提供します。 完全版の無料トライアルに申し込んで、Xで私たちをフォローし（@Breakingviews）、www.breakingviews.comでもフォローしてください。著者によって表明された見解はすべて各著者のものです。 * X * Facebook * Linkedin * Email * Link ライセンス購入権Hugo DixonThomson ReutersHugo Dixonはロイターのコメンテーター（常時寄稿）です。彼はBreakingviewsの創設議長であり編集長でした。Breakingviewsを立ち上げる前は、Financial TimesのLex Columnの編集者でした。Thomson ReutersがBreakingviewsを買収した後、Hugoはブレグジットに対してファクトに基づく主張を行うジャーナリスティックな事業であるInFactsを創設しました。彼は、英国がEUを離脱すべきかどうかについて新たな国民投票を求めて活動したPeople’s Voteの創設者の一人でもありました。さらに、グローバルサウスがネットゼロへの移行を加速するための6000億ドル規模の計画である、G7の「グローバルな成長とインフラのためのパートナーシップ」の発起人の一人でもあります。現在、ウクライナのための3000億ドルの「賠償融資」を提唱しており、その枠組みではモスクワの資産がキエフに貸し出され、ロシアは戦争賠償を支払った場合にのみそれらを取り戻せることになります。また彼は哲学者でもあり、「意味のある生」を研究の焦点にしています。* Email
トランプはイランに$500 十億ドルの金儲けの機会を与えた可能性があります
パリ、4月1日（ロイター・ブレイキングビューズ） - ドナルド・トランプがイランを攻撃することを決めたとき、今後4年ほどの間に最大で5000億ドル相当にもなり得るマネースピナーを、テヘランの政府に“渡す”つもりはおそらくなかった。だが、米国が撤退すれば、トランプ大統領がそれを実現してしまう可能性はある。
大きなカギは、戦争前に、世界の石油と液化天然ガス（LNG）の約5分の1を通過させていたホルムズ海峡を、テヘランが引き続き管理できるかどうかだ。米国は交渉か軍事力によって、つまり（または）他国にそれを促すことで、その細い海路を開けることができるかもしれない。
ロイターの「イラン・ブリーフィング」ニュースレターは、イラン戦争に関する最新の動きと分析であなたを最新情報でお届けします。こちらで登録してね。
一方、米国大統領が湾岸での「素敵な滞在」と呼ぶものは、米国の有権者にはあまりに不人気で、タンカーの自由な流れを復元せずに辞めてしまう可能性すらある。トランプ氏は火曜日、交渉が成立しなくても2〜3週間で戦争を終えると述べたが、自身の発言を繰り返し矛盾させており、米国はすでにこの地域へより多くの部隊を送っているほか、作戦の強化をちらつかせている。
仮にトランプ氏が一方的に撤退した場合、テヘランは、端緒段階の通行料システムを形式化できる。アラブ諸国がチョークポイントを通じて石油とLNGを輸送して得る巨額の利益を考えれば、イランは、生産者がそれを回避するためにパイプラインを建設するまでの間、年1200億ドルを引き出せるかもしれない。
イランは、Lloyd’s Listによれば、ホルムズを通過する少なくとも1隻に対して200万ドルをすでに請求している。戦争前は、ホルムズ海峡を毎日約150隻が通航していた。仮に1隻あたり2mドル（200万ドル）を課していれば、テヘランは年1100億ドルを回収できる計算になる。
だが、定額は粗すぎる。船の重量に応じて課金する方が理にかなっているかもしれない。それは、トルコがボスポラス海峡とダーダネルス海峡を通過する船舶に対して行っているものだ。
イランは、貨物の利益に連動した通行料を課すことさえできるかもしれない。湾岸のアラブ諸国が石油とLNGで稼ぐ巨額の利益を考えれば、これは魅力的だ。
ホルムズ計算
計算してみよう。戦争前は、毎日約2000万バレルの石油がホルムズを通っていた。サウジアラビアは、パイプラインで700万バレルをレッドシーに迂回でき、アラブ首長国連邦は、パイプで150万バレルをオマーン湾に押し込める。さらに150万バレルはイランからもまだ来ている。すると、ペルシャ湾に毎日トラップされるのは1000万バレルだ。
昨年、ホルムズ海峡を通過したバレル数を示す図
前提として、ストレイトが再開すれば原油価格は1バレル当たり約60ドルまで戻るとする—水曜日の約100ドルから。次に、資本コストを考慮する前に（そのコストはすでに埋没している）、湾岸アラブ諸国の生産コスト約5ドル/バレルを差し引く。この荒い数字では、石油生産者は、ホルムズ海峡が閉じたままの1年ごとに、利益を2000億ドル失っている。一方、カタールは昨年、ガスからの売上として1870億リヤル（500億ドル）を得たが、その大部分は、低い（そして）開発・精製・液化コストを踏まえると利益だった。
イランは、ホルムズを開ける代わりに、こうした年2500億ドル規模の複合的な利益プールの一部を取り出したいはずだ。サウジアラビア、カタール、その他は、可能な限り少ない支払いで済ませたいだろう。取り分がどう分かれるかは、彼らの相対的な交渉力しだいだ。
湾岸アラブ諸国は、おそらく「大きなソブリン・ウェルス・ファンドが打撃を和らげられるので、ホルムズを開けるのに急いでいない」と主張するだろう。これに対しイランは、「隣国よりも痛みに耐えられる」と言い、さらに海峡が閉じた余分な1か月ごとに、ドバイ、アブダビ、ドーハ、リヤドに長期的な損害が及ぶのだと述べるかもしれない。
それに加えて、サウジアラビアには2024年の生産率で見ると68の、開く年数がある。世界は、おそらくそれらが尽きるより前に炭化水素の使用を止めているだろう。つまり、今日汲み上げない原油は、永遠に失われた金になる可能性がある。
国外のアクターも交渉に影響を与え得る。米国は、「テヘランに通行料を払う国は自国の制裁に反している」と言えるかもしれない。しかし問題は、ホルムズが閉じたままだと原油価格が急騰することだ—それはトランプが避けたいまさにそのことだ。
イランと隣国が利益を均等に分けると仮定し、イランには毎年、原油タンカーの通行料から1000億ドル、そしておそらくガスから200億ドルを与える。
すると湾岸アラブ諸国には、パイプラインを建設する強いインセンティブが生まれる。最も速くて安いルートは、レッドシーへの追加能力を作ることだ—だが、イラン支持のフーシ派が水路で再び海運を攪乱すれば、自由通行が保証されない可能性はある。
石油パイプラインと関連する港湾設備は、産業専門家によれば3〜4年で建設できる。より特殊なガスのインフラを整備するには、その2倍の時間がかかるかもしれない。これらのレンジの中間点では、テヘランは油の通行料から3500億ドル、ガスから1400億ドル、合計4900億ドルを得てから、そのマネースピナーが回転を止めることになるかもしれない。
イラン版OPEC
これらの計算は、戦争前と同じ水準にまで石油・ガス価格が戻るという前提に基づいている。だがイランが、価格を高値に保つことを狙ってフローを制限したらどうなるのか？
石油価格を示す図
アラブ諸国は、高値が消費者に他の形態のエネルギーへ乗り換えを促すことを懸念してきた。さらに言えば、サウジ主導のOPEC石油カルテルが過去に生産削減を命じたとき、合意された量以上をくみ上げる国がいくつかあった。その結果、すべてのメンバーが生産を抑えることに消極的になった。
テヘランのインセンティブは異なるかもしれない。価格と利益がより高ければ、イランはアラブ諸国からより大きな通行料を引き出せる可能性がある。ホルムズのマネースピナーがせいぜい数年で終わるのだとすれば、消費者が石油から離れていっても、あまり心配しないかもしれない。さらに、チョークポイントを制御できれば、各国がどれだけ輸出するかを取り締まれる。
他方で、イランには、価格を高止まりさせない十分な理由がある。そうすれば、世界の強力な消費者の反発を招いてしまうからだ。米国、そしておそらく欧州の国々さえも、その場合「どんなに難しくても、ホルムズ海峡を強制的に開けるしかない」と感じるかもしれない。
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編集：Peter Thal Larsen；制作：Shrabani Chakraborty
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Hugo Dixon
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Hugo Dixonはロイターのコメンテーター（常時寄稿）です。彼はBreakingviewsの創設議長であり編集長でした。Breakingviewsを立ち上げる前は、Financial TimesのLex Columnの編集者でした。Thomson ReutersがBreakingviewsを買収した後、Hugoはブレグジットに対してファクトに基づく主張を行うジャーナリスティックな事業であるInFactsを創設しました。彼は、英国がEUを離脱すべきかどうかについて新たな国民投票を求めて活動したPeople’s Voteの創設者の一人でもありました。さらに、グローバルサウスがネットゼロへの移行を加速するための6000億ドル規模の計画である、G7の「グローバルな成長とインフラのためのパートナーシップ」の発起人の一人でもあります。現在、ウクライナのための3000億ドルの「賠償融資」を提唱しており、その枠組みではモスクワの資産がキエフに貸し出され、ロシアは戦争賠償を支払った場合にのみそれらを取り戻せることになります。また彼は哲学者でもあり、「意味のある生」を研究の焦点にしています。