PARIS、4月1日（ロイター・ブレイキングビューズ） - ドナルド・トランプがイランを攻撃すると決めたとき、今後4年ほどの間に最大5,000億ドル規模になり得る「金のなる木」を、テヘランの政府に差し出すつもりはおそらくなかった。だが、大統領が米国の撤退によって実現し得るのは、まさにそれかもしれない。大きく左右するのは、戦争前に約5分の1の世界の原油と液化天然ガス（LNG）が通過していたホルムズ海峡を、テヘランが支配し続けるかどうかだ。米国は、交渉や軍事力によって細い水路を開けることに成功するかもしれない――あるいは、ほかの国々にそうさせることを促す形になる可能性もある。ロイター・イラン・ブリーフィングのニュースレターは、イラン戦争の最新の動きと分析をお届けします。登録はこちら。一方で、米国大統領が「素敵な滞在」と呼ぶ湾岸での滞在は、米国の有権者にはあまりに不人気なので、タンカーの自由な流れを回復させずに辞めてしまうかもしれない。トランプ氏は火曜日、取引がなくても2〜3週間で戦争を終えると述べたが、彼はこれまで頻繁に自分の発言を矛盾させてきた。そして米国は、より多くの部隊をこの地域に送り、作戦の強化を脅している。もしトランプ氏が一方的に撤退した場合、テヘランは、発展途上の通行料（トール）制度を形式化できるだろう。アラブ諸国がこの要衝で原油とLNGの輸送から得る巨額の利益を考えれば、イランは、生産者がそれを回避するためのパイプラインを作るまでの間、年1,200億ドルを引き出せるかもしれない。ロイズ・リストによると、イランはすでに少なくとも1隻に対し、ホルムズ海峡を通過するために200万ドルを請求している。戦争前は、ホルムズ海峡を毎日およそ150隻が航行していた。1隻当たり200万ドルなら、テヘランは年1,100億ドルを回収できることになる。しかし、定額は粗すぎる。船の重量に応じて課す方が筋が通るかもしれない。これは、ボスポラス海峡とダーダネルス海峡を通過する船舶に対してトルコがやっていることだ。イランは、貨物の利益に連動した通行料を課すことさえできる。これは、湾岸のアラブ諸国が原油とLNGで稼ぐ巨額の利益を踏まえると、魅力的になり得る。ホルムズの計算------------計算してみよう。戦争前は、ホルムズ海峡を毎日約2,000万バレルの原油が通過していた。サウジアラビアは迂回でき、開、新しいタブ、7百万バレルをパイプラインで紅海へ回せる。アラブ首長国連邦（UAE）はさらに、オマーン湾へ通すパイプで150万バレルを押し出せる。残る150万バレルは依然としてイランから来ている。すると、ペルシャ湾に閉じ込められるのは1日あたり1,000万バレルとなる。ホルムズ海峡を通過したバレル数を示すグラフ（昨年）ストレート（海峡）が再開すれば、原油価格は1バレル当たり約60ドルまで戻ると仮定しよう――水曜日には約100ドルだったとする。その上で、湾岸アラブ諸国の生産コスト約5ドル／バレルを差し引く――資本コストは考慮に入れない。これらの雑な数字に基づけば、海峡が閉じている間、原油生産者は毎年2,000億ドルの利益を失うことになる。いっぽうカタールは、昨年、ガスから収益として1,870億リヤル（500億ドル）を得た。その大半は、低い、開、新しいタブ、高揚と液化のコストを背景に利益だった。イランは、ホルムズを開ける代わりに、この2500億ドルの年間の合算利益プールから一部を取り出したいはずだ。サウジアラビア、カタール、その他は、できるだけ少ない額を渡したいだろう。ケーキの分け方は、彼らの相対的な交渉力次第だ。湾岸アラブ諸国は、おそらく「ホルムズを開けるのは急がない。大きなソブリン・ウェルス・ファンドが打撃を緩和できるからだ」と主張するだろう。一方でイランは資金が切羽詰まっている。対照的にテヘランは、「隣国よりも痛みに耐えられる」と言うかもしれない。さらに、海峡が閉じている期間が1カ月増えるたびに、ドバイ、アブダビ、ドーハ、リヤドへの長期的な損害が大きくなるからだ。しかもサウジアラビアには、2024年の生産ペースで見て68、開、新しいタブ年分の埋蔵量がある。世界は、それらが尽きるずっと前に炭化水素の使用を止めている可能性が高い。つまり、今日汲み上げない原油は、永遠に失われた金になるかもしれない。域外の当事者も交渉に影響を与えられる。米国は、「テヘランに通行料を払う国は制裁に違反している」と言うことができる。問題は、ホルムズが閉じたままだと原油価格が高騰し、その「まさにそれ」がトランプ氏が避けたい事態だという点だ。イランと近隣国が利益を均等に分けると仮定しよう。イランには、原油タンカーからの通行料として毎年1000億ドルを与え、さらにガスからはおそらく200億ドルを与える。そうすれば、湾岸アラブ諸国はパイプラインを建設する強い動機を持つことになる。最も速く、最も安いルートは、紅海に向けてより多くの能力をつくることだ――ただし、イラン寄りのフーシ派が水路で再び海運を撹乱すれば、自由な通航が保証されるわけではない。石油パイプラインと関連する港湾施設は、業界の専門家によれば3〜4年で建設できるという。より専門性の高いガスインフラを整えるには、その倍ほどの時間がかかるかもしれない。これらのレンジの中間点なら、テヘランは石油の通行料から3,500億ドル、ガスから1,400億ドルを引き出せる、つまり合計4,900億ドルとなり得る。――金のなる木が回らなくなるまで。イラン版OPEC（イラン系の協調枠組み）------------これらの計算は、戦争前と同じ水準まで原油・ガス価格が下がることを前提にしている。だが、イランが価格を高止まりさせる狙いで流れを制限したらどうなるだろうか？原油価格のグラフアラブ諸国は、より高い価格が消費者を他の形態のエネルギーへ切り替えさせるのではないかと心配してきた。さらに、サウジが主導するOPECの石油カルテルが過去に生産削減を命じた際には、一部の国が合意された以上の量を汲み上げていた。その結果、全メンバーが増産を抑えるのを躊躇するようになった。テヘランのインセンティブは異なるかもしれない。価格と利益がより高ければ、アラブ諸国からより大きな通行料を取り出せる可能性がある。ホルムズの金のなる木はせいぜい数年しか続かないのだから、消費者が石油から離れていくことに、あまり心配しなくてもよいかもしれない。さらに、要衝の支配は、各国家がどれだけ輸出するかを監視・取り締まることを可能にする。他方で、イランには価格をあまりに高く維持しない十分な理由がある。そうすれば、世界中の強力な消費者の怒りを買ってしまうからだ。米国、そしておそらく欧州諸国さえ、「どんなに難しくてもホルムズ海峡を強制的に開けるしかない」と感じるかもしれない。Xで @Hugodixon、開、新しいタブ。これらのような洞察をさらに得るには、ここをクリックして、無料でBreakingviewsをお試しください、開、新しいタブ。Peter Thal Larsenが編集；Shrabani Chakrabortyが制作* 提案トピック：* Breakingviews**Breakingviews** ロイター・ブレイキングビューズは、アジェンダ設定型の金融インサイトにおいて世界をリードする情報源です。金融に関する解説としてのロイター・ブランドにより、私たちは毎日世界中で大きなビジネスおよび経済の話が展開されていくその瞬間に、その本丸を解剖します。 ニューヨーク、ロンドン、香港、その他の主要都市に拠点を置く約30人のグローバルチームが、リアルタイムで専門的な分析を提供します。 無料トライアルに申し込むには、そしてXでフォローしてください @Breakingviews、ならびにwww.breakingviews.comで。表明された見解は執筆者のものです。 * X * Facebook * Linkedin * Email * Link 購入ライセンス権Hugo DixonThomson ReutersHugo Dixonはロイターのコメンテーター（随時）です。彼はBreakingviewsの創設議長兼編集長でした。Breakingviewsを立ち上げる前は、Financial TimesのLex Columnの編集者でした。Thomson ReutersがBreakingviewsを買収した後、HugoはBrexitに対して事実に基づく主張を行うジャーナリスティックな事業InFactsを創設しました。また、英国がEUを離脱すべきかどうかについて新たな国民投票を求める運動を行ったPeople’s Voteの創設者の一人でもありました。さらに、グローバルサウスがネットゼロへの移行を加速させるための6,000億ドル計画であるG7の「グローバル成長とインフラのためのパートナーシップ」の発起人の一人でもあります。現在、ウクライナ向けに3,000億ドルの「賠償融資」を提唱しており、そのもとではモスクワの資産がキエフに貸し付けられ、ロシアは戦争被害の支払いをした場合にのみ資産が返還されます。彼はまた哲学者であり、「意味のある人生」に関する研究に重点を置いています。* Email
トランプはイランに$500 十億ドルの金儲けの機会を与えた可能性があります
PARIS、4月1日（ロイター・ブレイキングビューズ） - ドナルド・トランプがイランを攻撃すると決めたとき、今後4年ほどの間に最大5,000億ドル規模になり得る「金のなる木」を、テヘランの政府に差し出すつもりはおそらくなかった。だが、大統領が米国の撤退によって実現し得るのは、まさにそれかもしれない。
大きく左右するのは、戦争前に約5分の1の世界の原油と液化天然ガス（LNG）が通過していたホルムズ海峡を、テヘランが支配し続けるかどうかだ。米国は、交渉や軍事力によって細い水路を開けることに成功するかもしれない――あるいは、ほかの国々にそうさせることを促す形になる可能性もある。
ロイター・イラン・ブリーフィングのニュースレターは、イラン戦争の最新の動きと分析をお届けします。登録はこちら。
一方で、米国大統領が「素敵な滞在」と呼ぶ湾岸での滞在は、米国の有権者にはあまりに不人気なので、タンカーの自由な流れを回復させずに辞めてしまうかもしれない。トランプ氏は火曜日、取引がなくても2〜3週間で戦争を終えると述べたが、彼はこれまで頻繁に自分の発言を矛盾させてきた。そして米国は、より多くの部隊をこの地域に送り、作戦の強化を脅している。
もしトランプ氏が一方的に撤退した場合、テヘランは、発展途上の通行料（トール）制度を形式化できるだろう。アラブ諸国がこの要衝で原油とLNGの輸送から得る巨額の利益を考えれば、イランは、生産者がそれを回避するためのパイプラインを作るまでの間、年1,200億ドルを引き出せるかもしれない。
ロイズ・リストによると、イランはすでに少なくとも1隻に対し、ホルムズ海峡を通過するために200万ドルを請求している。戦争前は、ホルムズ海峡を毎日およそ150隻が航行していた。1隻当たり200万ドルなら、テヘランは年1,100億ドルを回収できることになる。
しかし、定額は粗すぎる。船の重量に応じて課す方が筋が通るかもしれない。これは、ボスポラス海峡とダーダネルス海峡を通過する船舶に対してトルコがやっていることだ。
イランは、貨物の利益に連動した通行料を課すことさえできる。これは、湾岸のアラブ諸国が原油とLNGで稼ぐ巨額の利益を踏まえると、魅力的になり得る。
ホルムズの計算
計算してみよう。戦争前は、ホルムズ海峡を毎日約2,000万バレルの原油が通過していた。サウジアラビアは迂回でき、開、新しいタブ、7百万バレルをパイプラインで紅海へ回せる。アラブ首長国連邦（UAE）はさらに、オマーン湾へ通すパイプで150万バレルを押し出せる。残る150万バレルは依然としてイランから来ている。すると、ペルシャ湾に閉じ込められるのは1日あたり1,000万バレルとなる。
ホルムズ海峡を通過したバレル数を示すグラフ（昨年）
ストレート（海峡）が再開すれば、原油価格は1バレル当たり約60ドルまで戻ると仮定しよう――水曜日には約100ドルだったとする。その上で、湾岸アラブ諸国の生産コスト約5ドル／バレルを差し引く――資本コストは考慮に入れない。これらの雑な数字に基づけば、海峡が閉じている間、原油生産者は毎年2,000億ドルの利益を失うことになる。いっぽうカタールは、昨年、ガスから収益として1,870億リヤル（500億ドル）を得た。その大半は、低い、開、新しいタブ、高揚と液化のコストを背景に利益だった。
イランは、ホルムズを開ける代わりに、この2500億ドルの年間の合算利益プールから一部を取り出したいはずだ。サウジアラビア、カタール、その他は、できるだけ少ない額を渡したいだろう。ケーキの分け方は、彼らの相対的な交渉力次第だ。
湾岸アラブ諸国は、おそらく「ホルムズを開けるのは急がない。大きなソブリン・ウェルス・ファンドが打撃を緩和できるからだ」と主張するだろう。一方でイランは資金が切羽詰まっている。対照的にテヘランは、「隣国よりも痛みに耐えられる」と言うかもしれない。さらに、海峡が閉じている期間が1カ月増えるたびに、ドバイ、アブダビ、ドーハ、リヤドへの長期的な損害が大きくなるからだ。
しかもサウジアラビアには、2024年の生産ペースで見て68、開、新しいタブ年分の埋蔵量がある。世界は、それらが尽きるずっと前に炭化水素の使用を止めている可能性が高い。つまり、今日汲み上げない原油は、永遠に失われた金になるかもしれない。
域外の当事者も交渉に影響を与えられる。米国は、「テヘランに通行料を払う国は制裁に違反している」と言うことができる。問題は、ホルムズが閉じたままだと原油価格が高騰し、その「まさにそれ」がトランプ氏が避けたい事態だという点だ。
イランと近隣国が利益を均等に分けると仮定しよう。イランには、原油タンカーからの通行料として毎年1000億ドルを与え、さらにガスからはおそらく200億ドルを与える。
そうすれば、湾岸アラブ諸国はパイプラインを建設する強い動機を持つことになる。最も速く、最も安いルートは、紅海に向けてより多くの能力をつくることだ――ただし、イラン寄りのフーシ派が水路で再び海運を撹乱すれば、自由な通航が保証されるわけではない。
石油パイプラインと関連する港湾施設は、業界の専門家によれば3〜4年で建設できるという。より専門性の高いガスインフラを整えるには、その倍ほどの時間がかかるかもしれない。これらのレンジの中間点なら、テヘランは石油の通行料から3,500億ドル、ガスから1,400億ドルを引き出せる、つまり合計4,900億ドルとなり得る。――金のなる木が回らなくなるまで。
イラン版OPEC（イラン系の協調枠組み）
これらの計算は、戦争前と同じ水準まで原油・ガス価格が下がることを前提にしている。だが、イランが価格を高止まりさせる狙いで流れを制限したらどうなるだろうか？
原油価格のグラフ
アラブ諸国は、より高い価格が消費者を他の形態のエネルギーへ切り替えさせるのではないかと心配してきた。さらに、サウジが主導するOPECの石油カルテルが過去に生産削減を命じた際には、一部の国が合意された以上の量を汲み上げていた。その結果、全メンバーが増産を抑えるのを躊躇するようになった。
テヘランのインセンティブは異なるかもしれない。価格と利益がより高ければ、アラブ諸国からより大きな通行料を取り出せる可能性がある。ホルムズの金のなる木はせいぜい数年しか続かないのだから、消費者が石油から離れていくことに、あまり心配しなくてもよいかもしれない。さらに、要衝の支配は、各国家がどれだけ輸出するかを監視・取り締まることを可能にする。
他方で、イランには価格をあまりに高く維持しない十分な理由がある。そうすれば、世界中の強力な消費者の怒りを買ってしまうからだ。米国、そしておそらく欧州諸国さえ、「どんなに難しくてもホルムズ海峡を強制的に開けるしかない」と感じるかもしれない。
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Peter Thal Larsenが編集；Shrabani Chakrabortyが制作
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Hugo Dixon
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Hugo Dixonはロイターのコメンテーター（随時）です。彼はBreakingviewsの創設議長兼編集長でした。Breakingviewsを立ち上げる前は、Financial TimesのLex Columnの編集者でした。Thomson ReutersがBreakingviewsを買収した後、HugoはBrexitに対して事実に基づく主張を行うジャーナリスティックな事業InFactsを創設しました。また、英国がEUを離脱すべきかどうかについて新たな国民投票を求める運動を行ったPeople’s Voteの創設者の一人でもありました。さらに、グローバルサウスがネットゼロへの移行を加速させるための6,000億ドル計画であるG7の「グローバル成長とインフラのためのパートナーシップ」の発起人の一人でもあります。現在、ウクライナ向けに3,000億ドルの「賠償融資」を提唱しており、そのもとではモスクワの資産がキエフに貸し付けられ、ロシアは戦争被害の支払いをした場合にのみ資産が返還されます。彼はまた哲学者であり、「意味のある人生」に関する研究に重点を置いています。