ケイティ・ウッドは最近、市場の現在の混乱の大部分がアルゴリズム取引によるものであり、経済のファンダメンタルな変化によるものではないという興味深い見解を示しました。彼女は、機械学習は人間のように深い分析を行うことができず、設定されたルールに従ってリスクを機械的に調整するだけだと説明しています。

この観察は考えさせられます。アルゴリズムが価格の下落やボラティリティの上昇に伴いポジションを縮小し始めると、それが連鎖反応を引き起こします。価格の下落は新たな売りを誘発し、さらにボラティリティを高める—これが閉じたループとなるのです。特に、ポートフォリオが似通った過飽和セクターでは顕著です。ウッドはこれを比喩的に「水と子供を一緒に流す」と表現しています。

興味深いことに、ケイティ・ウッドは、トレーダーの間でテクニカル分析の人気が高まることがこの効果をさらに強めていると考えています。何百万もの人々が同じサポートレベルや平均線を監視していると、大量の一方向性の取引が生まれます。これは調査ではなく、単なる反射です。

テクノロジーセクターについて、ケイティ・ウッドはより深いプロセスを見ています。彼女の見解では、市場はユニバーサルなSaaSモデルから、専門的なAIプラットフォームへの変革を経験しています。この移行は論理的ですが、アルゴリズムはそれを理解していません。彼らは勝者と敗者を区別せずに、すべてをただ売るだけです。これにより価格の誤りが生じ、それが長期的に考える投資家にとってのチャンスとなっています。

ケイティ・ウッドは重要なポイントを強調します：市場は不安の壁を乗り越えつつあり、これはしばしば強い強気市場の兆候であり、バブルではないと。彼女は昨年4月を思い出し、その時投資家はパニックに陥ったが、その後の残りの年は皆後悔したと述べています。彼女の見解では、現在の状況はインターネットバブルの時期よりもはるかに健全です。当時、ジェフ・ベゾスは積極的な投資について語り、市場は月に10〜15％成長していました。今、Mag 6は資本支出の増加を発表し、市場はそれを罰しています。これは、非合理的な高騰がないことを意味します。

マクロ経済について、ケイティ・ウッドは、AIによる生産性向上が伝統的な成長とインフレの関係の理解を変える可能性があると予測しています。彼女は、財政赤字がGDP比で3％未満に低下し、10年以内に実質GDP成長率が7〜8％に達すると見込んでいます。これはすでに控えめな見積もりです。

興味深いことに、ケイティ・ウッドはTruflationのデータに注目しています。そこでは、実質インフレ率は年間0.7％程度と示されています。既存の住宅価格は1％未満の上昇にとどまり、原油価格は二桁の割合で下落しています。これらはすべてインフレを押し下げる要因であり、上昇要因ではありません。

労働市場については、状況はより複雑です。雇用データは昨年の1年間で86万1千人分下方修正されており、月平均約75,000人の減少です。しかし、良い兆候もあります：若年層の失業率は10％未満に低下しています。ケイティ・ウッドは、これは単なる回復ではなく、AIツールの普及による「起業ブーム」だと考えています。人々は従来の仕事を探す代わりに、自分自身の企業を立ち上げているのです。

暗号通貨について、ケイティ・ウッドは、ビットコインが最近、アルゴリズムによる大量売却の影響で金に遅れをとったと認めています。しかし、これは市場の誤りだと考えています。金は今、過熱しており、そのM2比率は史上最高水準に達し、かつての大恐慌時を超えています。一方、ビットコインは供給が限定されており、急激に増加することはできません。彼女はまたLayerZeroのアドバイザーも務めており、DeFiプロジェクトには新しいAI時代のインフラ構築の潜在力があると見ています。そこでは、秒間何百万ものトランザクションが必要となるでしょう。

最後に、ケイティ・ウッドは、現在の状況は1996年を思い起こさせるものであり、1999年のバブルのピークではないと強調します。市場は恐怖に包まれていますが、これは投機ではなく、実際の変革です。イノベーションに焦点を当てるポートフォリオマネージャーにとって、この恐怖は黄金の機会です。重要なのは、変化の正しい側に立つことです。