亿丰电子は3.15晩会で「指名」され、多氟多に影響を及ぼしたのか？

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出典：环球老虎财经アプリ

315晩会で暴露された食品加工の違反事件により、意外にもフッ素化学大手の多氟多が世論の中心に巻き込まれました。同社の子会社である亿丰电子は、問題の違反化学品の上流供給者です。同社は違法な供給や虚偽の表示だけでなく、下流企業の規制回避を支援していました。買収から1年以上経つ子会社である亿丰电子は、コンプライアンス問題だけでなく、業績も期待に届いていません。世論を鎮めるため、多氟多は緊急に関係を切る公告を出しましたが、株価の下落を止めることはできませんでした。

315晩会は川渝地区の食品加工業界の乱れを暴露し、その上流供給者としてA株のフッ素化学大手、多氟多の子会社である河南亿丰电子新材料有限公司（以下「亿丰电子」）が指摘されました。

今回の晩会で明らかになった核心問題は、蜀福香や曾巧食品などの企業が35%濃度の工業用過酸化水素を鶏爪の漂白に使用していることです。この化学品は国家標準で鶏爪加工に禁止されており、食品の栄養を破壊し、人体の消化器官に損傷を与える恐れがあります。

上流供給者として、亿丰电子は工業用過酸化水素を食品企業に違法に販売しただけでなく、「飲料水用過酸化水素消毒液」の虚偽ラベルを貼付し、規制回避の方法を下流に伝授していました。

3月13日、執法当局は関係食品企業に対して突撃検査を行い、数千箱の問題鶏爪を押収しました。亿丰电子も、ラベルのない食品添加物の違反提供などで一緒に処罰されました。

注目すべきは、亿丰电子は多氟多が2025年1月に買収した対象企業です。当時、多氟多は自社資金2845.8万元を投入し、実質支配人の李世江率いる多氟多グループから亿丰电子の54%の株式を取得し、最大株主となりました。

買収時、多氟多は亿丰电子の微電子超純化学材料事業が電子化学品分野を豊かにすると述べていましたが、業績は期待に及びませんでした。2025年の通年売上高は3115.2万元、純損失は338.72万元で、多氟多の連結売上に占める割合は1%未満です。第二の成長エンジンにはなりませんでした。

世論の懸念に対し、多氟多は3月16日の早朝に迅速に公告を出し、亿丰电子と関係のないこと、ブランドの許諾もないこと、製造販売行為は関係ないことを強調しました。また、亿丰电子は完全な営業資格を持ち、許可範囲内で厳格に事業を行っているとしました。

しかし、この回答は市場の疑念を払拭できず、3月16日、多氟多の株価は安値から始まり、振幅を伴って下落し、最終的に30.55元で取引を終え、0.97%下落しました。

実際、多氟多はフッ素、リチウム、シリコンなどの元素に特化した国家ハイテク企業として、現在業績回復期にあります。新エネルギー車や蓄電池市場の需要増により、六フルオロリン酸リチウムや新エネルギー電池などの主要製品の販売が大きく伸びています。

財務報告によると、2025年前三期の収入は67.29億元で前年同期比2.75%減少しましたが、当期の親会社純利益は前年の-3.09億元から黒字の0.78億元に回復しています。会社が公開した2025年の業績予想によると、通年の親会社純利益はさらに2億～2.8億元に増加する見込みです。

多氟多の

「買収戦略」

今回の亿丰电子の違反事件は、この買収の市場評価を高めるだけでなく、多氟多の上場以来の一連の資本行動を市場の注目の的にしました。

2010年の上場以降、多氟多は資本統合の道を歩み始めました。2011年、上流価格変動のリスクを避けるため、2400万元を投じて敖漢旗景昌蛍石有限公司の40%株式を買収し、110万トン超の埋蔵量と45%以上の品位を持つ優良鉱山権益を確保しました。

2015年、電気自動車産業の波が押し寄せる中、多氟多の買収活動は加速しました。同年5月、邢台県政府と「協力協定書」を締結し、株式買収と増資を通じて紅星自動車の72.5%株式を取得する計画を発表しました。これは、電気自動車の生産資格を迅速に獲得し、動力電池から車両までの全産業チェーンを構築する狙いでした。

同年7月と10月には、合計1.6億元を投じて紅星自動車に増資を行い、契約締結後3ヶ月以内に全面的な生産再開を約束し、2015年の生産目標は1000台以上と設定されました。

2017年以降、六フルオロリン酸リチウムの価格が暴落し、主業務は圧迫されました。そこで、多氟多は「売る売る売る」戦略に切り替え、4月に4つの子会社の株式を一括売却し、約3500万元を回収しました。深圳市多氟多新能源科技はLED事業の赤字により分離され、福多多実業は飲食・宿泊など非主業の事業から撤退、リチウム電池材料の伴侶ナノも規模不足とリース依存のため売却されました。

2019年、多氟多は再び外延的買収を推進。9月には7700万元の自己資金で洛陽蓝宝の70%株式を取得しました。これは洛陽や重慶などの蛍石資源を狙ったものでしたが、買収後の連続3年間で2億元超の赤字を計上し、債務紛争や資産減損の問題に直面しました。経営難により、2022年6月に洛陽蓝宝の株式を1000万元で売却しました。

2020年3月、多氟多は伴侶ナノを8910万元で買い戻しました。伴侶ナノは自社の生産ラインを持ち、収益性も向上していました。財務報告によると、2017年から2019年11月までの間に約1670万元の利益を上げており、成長の兆しを見せていました。特に、2019年に親会社純損失3.98億元の中、多氟多の収益を補強しました。

同年9月、巨額の赤字と債務超過により、多氟多は紅星自動車の全株式を邢台龍岡投資有限公司に2.09億元で譲渡し、5年にわたる「自動車製造夢」を終えました。

多氟多は複数の買収と売却を経て、買収の戦略を「大規模から専門・精密」へと転換させました。2021年、南宁市をリチウム電池事業の統一拠点とし、 subsequently, 2023年と2025年に資産を投入しています。

2024年4月、3億元を投じて寧夏天霖の80%株式を取得し、無機フッ素から有機フッ素への移行を完了。新たな事業路線を開拓しました。同時に、子会社の中寧シリコンの上場を推進し、将来的には深交所への上場も計画しています。

2025年1月、多氟多は今回の論争の中心にある亿丰电子を買収し、その事業を通じて電子化学品分野の製品構成を充実させる狙いです。

キーパーソン

李世江

多氟多の長年にわたる資本戦略は、創業者の李世江の操縦によるものです。

李世江は1950年に河南温県で生まれ、18歳で云南の山中に入り、第二炮兵部隊の兵士となりました。

1973年に転役後、温県化肥厂に入社し、工員として勤務。設備科副科長から技術科長まで務め、基层で多くの管理経験を積みました。1983年、河南省放送テレビ大学に合格し、40歳で党校の大学院にも進学しました。

1994年、焦作市中站区の氟晶石工場は、製品の単一性と技術の遅れから倒産の危機に瀕していました。李世江は危機的状況を受けて、退役工人36名とともに「突撃隊」を結成し、難題に挑みました。

当時、国内のアルミニウム産業は急速に発展していましたが、電解アルミの重要材料である氟晶石は、長らく再生不可能な蛍石資源に依存しており、中国の蛍石埋蔵量は世界の13%に過ぎず、従来の生産工程も汚染問題を抱えていました。李世江は技術革新こそ突破口だと鋭く察知しました。

その後、李世江は研究室に根を下ろし、何度も試行錯誤を重ね、1997年に「フッ硅酸ナトリウム法による氟晶石の製造と高品質白炭黑の共同生産」技術を成功させました。この革新的な技術は、リン肥料工業の汚染肥料を貴重な原料に変え、 新たなフッ素資源の道を切り開きました。この技術革新により、企業は蘇り、国家計委の「国家ハイテク産業化示範工程」に認定され、800万元の国債資金も得ました。

1999年、国営企業改革の波に乗り、49歳の李世江はチャンスを掴み、国債の資本金支援を受けて氟晶石工場を正式に多氟多化工有限公司に改組し、董事長に就任しました。

2006年、専門家の助言を受けて、李世江はフッ素元素の深層価値に目を向け、六フルオロリン酸リチウムに注目しました。当時、六フルオロリン酸リチウムはリチウム電池のコア材料として、日本企業が長らく独占しており、中国企業は高値で輸入していました。李世江は日本を訪問しましたが、工場の門前で拒否され、「中国企業にはできない」との冷たい評価を受け、技術突破を決意しました。

その後、多氟多は困難な技術開発に挑みました。資金断絶や人材流出などの困難を乗り越え、2014年に規模化生産を実現しました。

しかし、量産直後に日本企業は激しい価格戦争を仕掛け、新興企業を潰そうとしました。李世江は冷静に対応し、コスト管理を徹底し、新エネルギー車の台頭と相まって、危機を乗り越えました。

2010年5月、60歳の李世江は深交所の鐘を鳴らし、中国初の無機フッ素化学品の民間上場企業となりました。資本の支援により、企業は急成長を遂げ、現在、世界のリチウム電池の3分の1に多氟多の六フルオロリン酸リチウムが使われ、国内市場占有率は35%、世界では30%に達しています。国外の独占を打破したのです。

2025年12月、李世江は高齢を理由に正式に董事長の座を退き、息子の李云峰と娘の李凌云がそれぞれグループの董事長と副董事長に就任しました。両者とも若い頃から多氟多に入社し、基层から経験を積んできました。

現董事長の李云峰は、かつて人事科長や人事部長、総経理補佐、副総などを歴任。副董事長の李凌云も、焦作市氟晶石工場の外貿科長や外貿部長を務めてきました。

今回の子会社の315点名は、多氟多の新たな経営陣にとって大きな試練となる可能性があります。