3月16日夜、小牛電動（NIU）は2025年の業績報告を発表しました。財務報告によると、年間売上高は43億元（約700億円）に達し、前年比31％増加しました。車両販売台数は119.8万台で、前年比29％増です。特に注目すべきは、純損失が2024年の1.932億元（約31億円）から大幅に80％縮小し、3940万円（約6億4000万円）となったことと、粗利益率が4.4ポイント上昇し19.6％に達したことです。原材料価格の変動や市場競争の激化が続く2025年において、粗利益率の大幅な向上は非常に貴重です。小牛はこれを、利益率の高いモデルへの戦略的な製品構成の調整と、継続的なコスト最適化の取り組みに起因するとしています。財務報告の翌日、小牛電動は北京で「真科技、小牛で行こう」テーマの発表会を開催し、世界初のAIスマート二輪電動車用車載システム「小牛灵犀AIOS」と2つのAIフラッグシップモデルを発表しました。これにより、AIを今後10年の技術的競争優位の柱と位置付けました。**価値競争による収益改善と製品構成の最適化の成果**この小牛電動の財報は、二輪電動車業界の競争ロジックの変化を映し出しています。新国標の全面施行により、業界はかつての規模拡大や価格競争から、コンプライアンス、スマート化、ブランド、収益性を重視した新たな価値競争の段階へと進んでいます。かつて、二輪車市場の競争の中心は価格でした。中小ブランドは低価格で市場を奪い合い、トップブランドは規模を活かしてコストを薄めていました。業界全体が低価格競争と収益性の低迷に陥っていました。しかし、GB 17761—2024の新国標の全面施行により、バッテリーの安全性や防火性能、北斗衛星測位などの装備は付加価値から必須条件へと変わり、不適合企業は早期に退出し、業界の集中度は高まっています。2025年の小牛電動の粗利益率の向上は、この流れの明確な証拠です。会社は積極的に製品戦略を見直し、低価格市場の規模拡大を追求するのをやめ、高利益率のモデルに資源を集中させました。この戦略の成果はデータにも表れています。中国市場において、年間の車両売上高は前年比41.6％増、販売台数は46％増と、量と価格の両面で好調です。これは、製品構成の効果的な最適化によるものです。小牛電動のCEO李彦は、財報の中で「革新的な技術と小牛電動の象徴的デザインを融合させたことが業績向上の要因」と述べ、最新の製品が市場のトレンドをリードし続けているとしています。競争が激化する中、こうした製品力の構築は実際の財務成果に結びついています。トップクラスの雅迪や愛玛はチャネルと規模の優位性を活かして市場での地位を固める一方、小牛のような新興ブランドは差別化された製品ポジショニングを通じて、大手の隙間で生き残る道を見出しています。「これは代表的な財務報告書です。小牛だけの話ではありません」と、ある証券会社の研究所の運輸設備業界の主任アナリストは『華夏时报』の記者に語りました。過去数年の価格戦争と政策の移行期を経て、二輪電動車業界の競争ロジックは本質的に変化しています。新国標の全面施行により、コンプライアンスコストが堅い門戸となり、バッテリーの安全性やスマート装備など、「物語を語る」ための売りポイントは、今や企業が市場に残るための基本条件となっています。財報発表と同時に、小牛は2026年の見通しも示しました。第1四半期の売上高は30％から50％増加し、年間の車両販売台数は170万から190万台を目標とし、前年比40％から60％の増加を見込んでいます。業界全体が既存の市場競争に入る中、この成長予測は市場の注目を集めています。2025年末時点で、同社は現金および現金同等物、定期預金、短期投資を合わせて11.16億元（約180億円）を保有し、新たな拡大に向けた資金を確保しています。チャネル構築面では、2025年末までに国内店舗数は4540店に達し、2026年には新たに1000店超を開設し、純増約800店を計画しています。特に注目すべきは、同社が上半期に店舗体系の整理を完了させると明言した点です。これは単なる店舗数の拡大ではなく、チャネルの質の向上に重きを置いていることを示しています。生産能力の面でも、既に新しい生産拠点との契約に合意しており、4月末の本格稼働を予定しています。これにより、2026年の販売台数増加目標の40％から60％を支える生産能力を確保します。**AIで次の10年を定義**もし財報が過去1年間の調整の成果を示しているとすれば、2026年3月17日の発表会は、同社の未来に向けた戦略的野心を明らかにしています。現在、二輪電動車業界は類似化競争の激しい「レッドオーシャン」に陥っています。多くのブランドは「スマート化」を基本的な機能にとどめ、アプリによる遠隔操作などに留まっています。一方、AI大規模モデル、ビジョン認識、L2レベルの自動運転技術などは自動車分野で成熟しつつありますが、業界には本格的に実用化されたAI製品はほとんどありません。今回の発表会では、世界初のAIスマート二輪電動車用車載システム「小牛灵犀AIOS」が正式に披露されました。これは「二輪車のスマートエコシステムの中枢」と定義され、二輪車の「スーパー脳」とも呼ばれます。Qwen3.5大規模モデルを搭載した初の量産二輪車用スマート車載システムです。最初のライドAIインテリジェントエージェント「小牛同学」Beta版はすでに公開テスト中で、新モデルに無料搭載され、ユーザーにインタラクティブな体験を提供します。「こんにちは小牛」と呼びかけるだけで車両を起動し、音声による操作や自然対話が可能です。オフラインでも指示の実行が途切れません。ハードウェア面では、小牛電動は世界トップクラスのチップとセンサーのパートナーと連携しています。クアルコムのスナップドラゴンデジタルシャーシソリューションと複数の二輪車向けシステムオンチップは、「スマート大脳」を車両に搭載。地瓜ロボットの旭日シリーズのインテリジェンス計算チップは、リアルタイム推論と効率的な意思決定を支援します。禾赛の超高性能固体レーザーレーダーFTXは、最大180°×140°の広視野角を持ち、複雑な都市環境での「スーパー目」となります。ソフトウェアとエコシステムの面では、上海海思がオープンソースのHarmonyOSを基盤とした「谛听」ソリューションを提供。移远通信（603236）は一体型のスマートハードウェアソリューションを通じて、小牛電動のスマートモビリティ全体を支援しています。斑马智能と小牛電動は連携し、Qwen3.5大モデルを導入した「二輪車専用」スマートコックピットを共同開発しています。neueHCTは、世界の自動車分野で蓄積したインテリジェントアシスト運転のアルゴリズム技術を、二輪車のシーンに適用しています。安全な移動のために、高德地图は小牛電動に「鹰眼守护」を基盤とした全域安全警報システムを提供。これは高德のオープンプラットフォームの時空ビッグデータとクラウドAIを融合し、交通状況をリアルタイムで把握。カーブや前方急ブレーキ、後方の高速接近などの潜在的リスクを超視距離で感知し、秒単位の警報を行います。今回発表されたNXT2とNX2のフラッグシップ電動車は、それぞれ都市のエリート層とパフォーマンス志向のユーザーをターゲットとしています。同時に、「AI良車の新三種」のユーザーバリューも実現しています。「受動的安全から能動的安全へ、単車のスマート化からネットワーク連携へ、これは自動車業界がすでに歩んできた道です」と、業界の観察者赵永琪は『华夏时报』の記者に語りました。二輪車もこの進化の軌跡を踏襲しています。複雑な走行環境や高い安全リスクを伴う二輪車のシーンでは、この技術の価値は自動車よりも直接的かもしれません。ただし、AI技術の二輪車への適用には依然として課題もあります。バッテリーの航続距離と高性能チップの消費電力のバランス、複雑な道路状況下での認知の信頼性、ユーザーのインテリジェント機能の習熟度向上など、継続的な改善が必要です。赵永琪は、「どの技術路線も時間をかけて検証される必要がありますが、方向性の選択は現状の完成度よりも重要です」と述べています。
2025年の赤字幅が80％縮小、粗利益率が過去最高を更新——小牛電動はAIによる次の「10年」を見据えている
3月16日夜、小牛電動（NIU）は2025年の業績報告を発表しました。財務報告によると、年間売上高は43億元（約700億円）に達し、前年比31％増加しました。車両販売台数は119.8万台で、前年比29％増です。特に注目すべきは、純損失が2024年の1.932億元（約31億円）から大幅に80％縮小し、3940万円（約6億4000万円）となったことと、粗利益率が4.4ポイント上昇し19.6％に達したことです。
原材料価格の変動や市場競争の激化が続く2025年において、粗利益率の大幅な向上は非常に貴重です。小牛はこれを、利益率の高いモデルへの戦略的な製品構成の調整と、継続的なコスト最適化の取り組みに起因するとしています。
財務報告の翌日、小牛電動は北京で「真科技、小牛で行こう」テーマの発表会を開催し、世界初のAIスマート二輪電動車用車載システム「小牛灵犀AIOS」と2つのAIフラッグシップモデルを発表しました。これにより、AIを今後10年の技術的競争優位の柱と位置付けました。
価値競争による収益改善と製品構成の最適化の成果
この小牛電動の財報は、二輪電動車業界の競争ロジックの変化を映し出しています。新国標の全面施行により、業界はかつての規模拡大や価格競争から、コンプライアンス、スマート化、ブランド、収益性を重視した新たな価値競争の段階へと進んでいます。
かつて、二輪車市場の競争の中心は価格でした。中小ブランドは低価格で市場を奪い合い、トップブランドは規模を活かしてコストを薄めていました。業界全体が低価格競争と収益性の低迷に陥っていました。しかし、GB 17761—2024の新国標の全面施行により、バッテリーの安全性や防火性能、北斗衛星測位などの装備は付加価値から必須条件へと変わり、不適合企業は早期に退出し、業界の集中度は高まっています。
2025年の小牛電動の粗利益率の向上は、この流れの明確な証拠です。会社は積極的に製品戦略を見直し、低価格市場の規模拡大を追求するのをやめ、高利益率のモデルに資源を集中させました。この戦略の成果はデータにも表れています。中国市場において、年間の車両売上高は前年比41.6％増、販売台数は46％増と、量と価格の両面で好調です。これは、製品構成の効果的な最適化によるものです。
小牛電動のCEO李彦は、財報の中で「革新的な技術と小牛電動の象徴的デザインを融合させたことが業績向上の要因」と述べ、最新の製品が市場のトレンドをリードし続けているとしています。競争が激化する中、こうした製品力の構築は実際の財務成果に結びついています。トップクラスの雅迪や愛玛はチャネルと規模の優位性を活かして市場での地位を固める一方、小牛のような新興ブランドは差別化された製品ポジショニングを通じて、大手の隙間で生き残る道を見出しています。
「これは代表的な財務報告書です。小牛だけの話ではありません」と、ある証券会社の研究所の運輸設備業界の主任アナリストは『華夏时报』の記者に語りました。過去数年の価格戦争と政策の移行期を経て、二輪電動車業界の競争ロジックは本質的に変化しています。新国標の全面施行により、コンプライアンスコストが堅い門戸となり、バッテリーの安全性やスマート装備など、「物語を語る」ための売りポイントは、今や企業が市場に残るための基本条件となっています。
財報発表と同時に、小牛は2026年の見通しも示しました。第1四半期の売上高は30％から50％増加し、年間の車両販売台数は170万から190万台を目標とし、前年比40％から60％の増加を見込んでいます。業界全体が既存の市場競争に入る中、この成長予測は市場の注目を集めています。2025年末時点で、同社は現金および現金同等物、定期預金、短期投資を合わせて11.16億元（約180億円）を保有し、新たな拡大に向けた資金を確保しています。
チャネル構築面では、2025年末までに国内店舗数は4540店に達し、2026年には新たに1000店超を開設し、純増約800店を計画しています。特に注目すべきは、同社が上半期に店舗体系の整理を完了させると明言した点です。これは単なる店舗数の拡大ではなく、チャネルの質の向上に重きを置いていることを示しています。生産能力の面でも、既に新しい生産拠点との契約に合意しており、4月末の本格稼働を予定しています。これにより、2026年の販売台数増加目標の40％から60％を支える生産能力を確保します。
AIで次の10年を定義
もし財報が過去1年間の調整の成果を示しているとすれば、2026年3月17日の発表会は、同社の未来に向けた戦略的野心を明らかにしています。
現在、二輪電動車業界は類似化競争の激しい「レッドオーシャン」に陥っています。多くのブランドは「スマート化」を基本的な機能にとどめ、アプリによる遠隔操作などに留まっています。一方、AI大規模モデル、ビジョン認識、L2レベルの自動運転技術などは自動車分野で成熟しつつありますが、業界には本格的に実用化されたAI製品はほとんどありません。
今回の発表会では、世界初のAIスマート二輪電動車用車載システム「小牛灵犀AIOS」が正式に披露されました。これは「二輪車のスマートエコシステムの中枢」と定義され、二輪車の「スーパー脳」とも呼ばれます。Qwen3.5大規模モデルを搭載した初の量産二輪車用スマート車載システムです。最初のライドAIインテリジェントエージェント「小牛同学」Beta版はすでに公開テスト中で、新モデルに無料搭載され、ユーザーにインタラクティブな体験を提供します。「こんにちは小牛」と呼びかけるだけで車両を起動し、音声による操作や自然対話が可能です。オフラインでも指示の実行が途切れません。
ハードウェア面では、小牛電動は世界トップクラスのチップとセンサーのパートナーと連携しています。クアルコムのスナップドラゴンデジタルシャーシソリューションと複数の二輪車向けシステムオンチップは、「スマート大脳」を車両に搭載。地瓜ロボットの旭日シリーズのインテリジェンス計算チップは、リアルタイム推論と効率的な意思決定を支援します。禾赛の超高性能固体レーザーレーダーFTXは、最大180°×140°の広視野角を持ち、複雑な都市環境での「スーパー目」となります。
ソフトウェアとエコシステムの面では、上海海思がオープンソースのHarmonyOSを基盤とした「谛听」ソリューションを提供。移远通信（603236）は一体型のスマートハードウェアソリューションを通じて、小牛電動のスマートモビリティ全体を支援しています。斑马智能と小牛電動は連携し、Qwen3.5大モデルを導入した「二輪車専用」スマートコックピットを共同開発しています。neueHCTは、世界の自動車分野で蓄積したインテリジェントアシスト運転のアルゴリズム技術を、二輪車のシーンに適用しています。
安全な移動のために、高德地图は小牛電動に「鹰眼守护」を基盤とした全域安全警報システムを提供。これは高德のオープンプラットフォームの時空ビッグデータとクラウドAIを融合し、交通状況をリアルタイムで把握。カーブや前方急ブレーキ、後方の高速接近などの潜在的リスクを超視距離で感知し、秒単位の警報を行います。
今回発表されたNXT2とNX2のフラッグシップ電動車は、それぞれ都市のエリート層とパフォーマンス志向のユーザーをターゲットとしています。同時に、「AI良車の新三種」のユーザーバリューも実現しています。「受動的安全から能動的安全へ、単車のスマート化からネットワーク連携へ、これは自動車業界がすでに歩んできた道です」と、業界の観察者赵永琪は『华夏时报』の記者に語りました。二輪車もこの進化の軌跡を踏襲しています。複雑な走行環境や高い安全リスクを伴う二輪車のシーンでは、この技術の価値は自動車よりも直接的かもしれません。
ただし、AI技術の二輪車への適用には依然として課題もあります。バッテリーの航続距離と高性能チップの消費電力のバランス、複雑な道路状況下での認知の信頼性、ユーザーのインテリジェント機能の習熟度向上など、継続的な改善が必要です。赵永琪は、「どの技術路線も時間をかけて検証される必要がありますが、方向性の選択は現状の完成度よりも重要です」と述べています。