ビットコインマイナー、火災により破産申請

メハブ・クレシ

Thu, February 12, 2026 at 5:54 AM GMT+9 4分で読む

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企業が破産申請を行う際、市場やビジネスモデルが非難されることが多いです。しかし、すべての崩壊が悪い戦略や需要の減少から始まるわけではありません。時には自然災害が致命的な打撃をもたらすこともあります。

パシフィック・ガス＆エレクトリック（PG&E）は、2019年1月にカリフォルニアの山火事に関連する数十億ドルの負債を抱え、Chapter 11を申請しました。

同社は、山火事に関する請求が財務的圧力を高め、最終的に破産保護を余儀なくされたと述べています。

J.C.ペニーは、主に負債と売上減少に苦しむ中、2017年のハリケーンハービーによる被害を2020年の破産申請前の複合的な財務ストレスの一因としています。

アークライトシネマズを運営するパシフィック・シアターズも、2021年の申請前に火災による財産被害とパンデミックによる休業を指摘しました。

PG&Eは、火災に関連する負債によって大きく引き起こされた破産の最も明確な例です。多くの場合、自然災害は加速要因であり、唯一の原因ではありません。

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マイニングの破産は通常、利益率の低下が原因

しかし、ビットコインマイニングにおいては、破産はしばしばハッシュレートの低下と利益圧縮に直ちに帰されます。

公平を期すために言えば、マイニングはもはや少数の初期採用者による小規模な運営ではありません。

現在では、産業規模のホスティング企業、複雑な売買リースバックの資金調達構造、AI統合のデータセンター、さらにはエリック・トランプ支援のアメリカン・ビットコインのような政治的に結びついた事業も含まれています。

しかし、より制度的な時代にあっても、経済性は容赦なく厳しいままです。

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NFN8、Chapter 11を申請

テキサス州を拠点とするマイニング運営企業NFN8グループは、主要施設の火災とリース義務や訴訟に伴う長期的な財務圧力により、テキサス西部地区でChapter 11の破産保護を申請しました。

最初の申立て支援の宣誓供述書によると、同社の苦境は、最高再構築責任者のエリック・ホワイトが「2024年4月のビットコイン半減後の市場混乱、長期にわたる高額な訴訟、そして主要運営施設の壊滅的な火災の重なり」と表現したことに起因しています。

NFN8は、「産業規模の資産集約型ビットコインマイニング事業」として運営しています。

子会社のNFN8キャピタルLLCとNFN8ホールディングスLLCを通じて、5,000台以上の担保なしのマシンを所有し、テキサスとアイオワの施設でリースやジョイントベンチャーを通じて数千台を管理しています。

ストーリー続く  

資本構造の中心柱は、250以上の相手先と関わる売買リースバックの設備資金調達プログラムでした。

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この仕組みの下、NFN8は投資家にマイニングマシンを売却し、固定期間の契約の下でリースバックし、リース料はマイニング収益で賄っていました。

2024年4月の半減により、セクター全体の利益率が圧縮されました。申立書によると、テラハッシュあたりの収益は「以前の半減よりもはるかに遅く回復した」と述べています。

訴訟の発生により流動性圧力は高まりました。2024年10月、3つの売買リースバック参加者が契約違反と証券違反を理由に訴訟を提起しました。

争いは仲裁に移されましたが、ホワイトは次のように警告しています。

「不利な仲裁判決とその後の差押え努力は、運営の麻痺とマイニングプラットフォームの価値破壊的な分解をもたらす可能性が高い。」

火災がバランスを崩す

次に、運営上の打撃が訪れました。

NFN8の78,377平方フィートのクリスタルシティ施設で2025年のクリスマスと元旦の間に火災が発生し、「破産者のマイニング能力と収益を最大50％削減」しました。保険に加入していると同社は述べていますが、申立書には「支払いのタイミングは未確定」と記されています。

再構築期間中の運営安定化のため、NFN8はTwelve Bridge Capital LLCから275万ドルの破産者保有資金を確保しました。同社は現在、破産法第363条に基づく裁判所監督の売却手続きを進める意向です。

申立書によると、Chapter 11は「価値を維持し、秩序ある透明な再構築を可能にする」としています。

NFN8は現在のサイクルで孤立していません

テキサス州を拠点とするビットコインマイナーのOrb Energy Co.は、2025年に南テキサス地区でChapter 11を申請しました。

もう一つのテキサス州のマイニング企業、ロジウム・エンタープライズは、2024年8月に負債額が最大1億ドルに達し、Chapter 11を申請しました。手続きは2025年まで続き、セクターの継続的なストレスを反映しています。

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マイナーの失敗にもかかわらず、ビットコインネットワークは堅調

しかし、個々のマイナーが苦戦する一方で、ビットコインネットワーク全体は異なる状況を示しています。

CoinWarzのデータによると、現在のビットコインネットワークのハッシュレートは、ブロック高936,066で930.57エクサハッシュ/秒（EH/s）、マイニング難易度は125.86兆です。執筆時点のビットコイン価格は約66,288ドルです。

ハッシュレートは、ビットコインネットワークを守るための総計算能力を示し、マイナーが次のブロックを解くために一秒あたり何回推測を行っているかを表します。ハッシュレートが高いほど、競争と資本投入が激しくなります。

破産にもかかわらず、ネットワークは歴史的に強固です。2025年9月には、ビットコインの全時代最高ハッシュレートは1.442ゼタハッシュ/秒（ZH/s）に達しました。ちなみに、1ゼタハッシュは1,000エクサハッシュに相当します。

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このストーリーはもともとTheStreetによって2026年2月11日に公開され、破産ニュース＆分析セクションに掲載されました。TheStreetを推奨情報源に追加するにはこちらをクリックしてください。