従来のL1プロトコルに関する知見は、それらが究極の価値集約者であり、エコシステムのプロジェクトはその残り物を奪い合うと示唆しています。しかし、数字は必ずしもその通りに動くわけではありません。

$EPIC を事例として考えてみましょう。ほとんどのレイヤー1分析は、特定のエコシステムトークンが実際に親チェーンの価値捕捉指標を上回ることを見落としています。データは、一般的な「ファットプロトコル」的な物語とは異なるストーリーを語っています。

この異常事態が興味深いのは何でしょうか？それは、実際のユーティリティ、ひいては価値がどこに集中しているのかについての我々の仮定に挑戦する点です。詳細を掘り下げると、エコシステムのダイナミクスは、論文が示唆するよりもはるかに複雑で微妙なものであることがわかります。

これは金融アドバイスではありませんが、従来の枠組みに頼るのではなく、自分でデータを検証する価値は十分にあります。