#美股2026展望 最近、かなり衝撃的な場面があった――トランプ氏が米サウジ投資フォーラムで、財務長官ベセンテに「利下げができなければ辞めろ」と公開で最後通告を突きつけたのだ。さらに苛烈だったのは、その発言が終わらないうちに、FRB議長パウエルを痛烈に批判し、「今すぐ辞めさせたい」と明言したこと。商務長官ルートニックも隣でうなずいて同意していたが、ベセンテだけは「どうせあと3ヶ月しか残っていない」と場を和ませようとしていた。このような公然と対立が表面化したことで、ホワイトハウス内部の経済方針の分裂が完全に露呈した。

さらに微妙なのはそのタイミングだ。本来発表されるはずだった10月の雇用統計が12月のFOMC後に延期――つまり、FRBは重要な雇用データが欠けたまま決定を下すことになる。同時に、トランプの関税政策も強化され続けている。ゴールドマン・サックスの試算によれば、関税はコア個人消費支出を0.44%押し上げており、年末のインフレ率は3%に達する可能性がある。これにより、関税が物価上昇期待を押し上げ、FRBが利下げに慎重になり、トランプの圧力がますます強まるという悪循環が生まれている。

しかし、トランプの戦略は口先だけではない。彼はFRB理事にクックを指名する準備をしており、7人の理事会で自身の影響力を拡大しようとしている。現時点ですでに3人の理事がハト派と見なされており、さらに側近を送り込めば投票構図が一変する可能性がある。重要なのは、すべての地区連銀総裁の任期が2026年2月に集中して切れること――これはFRBの権力構造を再編する絶好のチャンスだ。

現在、市場は12月の会合に注目している。FRBは「雇用データの欠如」「インフレの方向性不透明」「内部の立場の分裂」という3つの難題に同時に直面する。一方、トランプは数週間以内に新議長の人選を発表する可能性を示唆している。この絶妙なタイミングは、政治的要因が金融政策の隅々にまで浸透しつつあると感じさせずにはいられない。

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