CPIデータの発表が迫る中、金融市場は息を呑んで待機しています。もしデータが最近のPPIの動向を継続し、予想を大きく下回る場合、これは第四四半期の金融政策の方向性に影響を与えるだけでなく、2026年の利下げの道筋にも深遠な影響を及ぼす可能性があります。

今後開催される米連邦準備制度理事会（FOMC）の会議では、25ベーシスポイントまたは50ベーシスポイントの利下げを決定するだけでなく、新しいドットチャートを発表し、市場に将来の金利の動向に関する指針を提供することが重要です。現在の楽観的な経済データの背景では、今回のドットチャートは市場の以前の予測よりもハト派的である可能性が高いです。

現在、貨幣市場は2025年末までに累積で100ベーシスポイントを超える利下げを織り込むようになっています。もし9月の会議で25ベーシスポイントの単発利下げのシグナルしか出なければ、市場の将来の緩和政策に対する期待を満たすのは難しいでしょう。したがって、連邦準備制度は中央値の金利水準を引き下げることで、将来のより頻繁な利下げの道筋を示す可能性が高いです。

インフレの冷却と雇用市場の疲弊が重なり、市場は大声で救いを求めているようであり、これは間違いなくFRBにさらなる利下げ圧力をもたらし、より大きな幅と頻度での利下げ行動を余儀なくさせる可能性がある。

今週の市場は経済データに対する反応が、9月に50ベーシスポイントの利下げになるか25ベーシスポイントになるかを大きく左右する。連邦準備制度は、50ベーシスポイントの利下げに対する市場の反応が過剰にならないよう慎重に考慮する必要がある。たとえ連邦準備制度内部に50ベーシスポイントの利下げの傾向があったとしても、彼らは最近の操作を通じて市場の緊張を和らげ、政策の急激な変更による激しい変動を避ける必要がある。

最終的に、今夜発表されるCPIデータは9月の利下げ幅の最後であり最も重要な参考指標となります。私たちはこのデータがFRBの決定や金融市場全体の動向にどのように影響するかを見守りましょう。