イーサリアムマージから1年後のMEVランドスケープの進化

イーサリアムのETHマージから1年が経ち、MEV-Boostの市場シェアは約90%で安定しています。現在のMEVエコシステムは非常に複雑になっており、非ユーザーの役割にはサーチャー、ビルダー、リレイター、バリデーター、プロポーザーなどが含まれています。彼らは12秒のブロック時間内で多様な戦略を駆使し、それぞれの最大の利益を追求しています。

この記事では、MEVの前後における利益率の変化を比較し、マージ後のMEVのライフサイクルを整理し、いくつかの先端的な問題についての個人的な見解を共有します。

1. 合併後、MEVの利益は大幅に減少しました

• 合併前年の(2021年9月から2022年9月まで)、MEVの平均利益は約22MU/Mでした
• マージ後の1年(2022年12月から2023年9月末まで)、MEVの平均利益は約8.3MU/Mです。

MEVに帰属すべきではないハッカー事件を除外した後、全体の収益率は約62%減少しました。異なるプラットフォームの統計手法に差異があるため、これはマクロ的な検証としてのみ使用でき、絶対的な精度ではありません。

2. 従来のMEVモデル

MEVは主にDeFiトレーダーによってさまざまなアービトラージ戦略を通じて捕らえられるものであり、マイナーが直接抽出するものではありません。オンチェーンには賢いハッカーが契約の脆弱性を常に掘り起こしていますが、彼らはどのようにして先行されることなく利益を得るかというジレンマに直面しています。

一部のハッカーは、契約の契約を利用して最終的な利益取引のロジックを隠すことがあります。しかし、ハンターたちはオンチェーンの親取引だけでなく、すべての子取引を分析し、利益のシミュレーションを行います。

あるブロックチェーンネットワークでは、一部のノードがP2P接続を占有するが、トランザクションプールデータを共有しないことがある。これにより、リソース規模を利用してMEVの利益率を向上させることができる。

3. マージ後のMEVモデル

ETHマージ後, 出塊間隔が安定し, マイナーのインセンティブが低下し, 検証者がMEV取引オークションを受け入れやすくなった。

マージ後の取引ライフサイクルには、サーチャー、ビルダー、リレイヤー、プロポーザー、およびバリデーターなどの役割が含まれます:

1. ビルダーがブロックを作成
2. ビルダーはブロックをリレーに提出します。
3. リレーバリデータはブロックの有効性を検証し、支払額を計算します
4. リレーがブロック生成者にトランザクションシーケンスパッケージと入札を送信
5. マイナーはすべての入札を評価し、最高の利益をもたらすシーケンスパッケージを選択します。
6. ブロック生成者は署名されたヘッダーを中継に返送します
7. ブロックが発行された後、報酬は構築者と提案者に分配されます。

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4. サマリー

1. MEV-Boostは取引ライフサイクルを再構築し、各段階を細分化し、参加者間のゲーム理論を激化させました。

2. フロンティアMEV探索には、プライバシー取引、公平取引、プロトコルレベルのPBS改善などの方向性が含まれます。

3. イーサリアムはOFACの審査に対して一定の抵抗力を持っており、100%のバリデーターが審査に従わない限り。

4. 中継器のインセンティブが不足すると中央集権化を引き起こす可能性があり、将来的には新しいメカニズムを通じて利益を得ることができるかもしれません。

5. ERC4337の普及は短期的にMEVの難易度を増加させる可能性がありますが、長期的にはMEVの発展を妨げることはありません。

6. DeFiとCeFiはそれぞれの利点があり、異なるユーザー層を対象としています。

7. Layer-2ネットワークはMEVを減少させるための異なるソリューションを採用していますが、いくつかのサイドチェーンには依然としてMEVの機会が存在します。